来源：金融界网站

作者：郭施亮

五穷六绝七翻身，虽然未必从根本上影响到A股市场的走向，甚至这一魔咒规律已经有所弱化，但从投资者的心理层面上，还是存在或多或少的影响。但是，随着六月份的即将结束，对市场来说，也算是心理包袱的逐渐减负。

今年以来，全球经济乃至全球资本市场受到了严峻的考验，但从上半年的股市表现来看，还是较市场预期更加乐观。以A股市场为例，今年以来的调整低点也是在2646点，这一调整低点仍然明显高于2019年的低点水平，即使今年上半年全球市场利空频繁上演，但市场的风险抵御能力却增加不少。当然，这也与全球流动性宽松预期有着密不可分的联系性，在流动性趋于宽松的预期下，对股票市场来说，自然也会带来了有效的刺激影响，股市调整的空间也会显得相对有限。

从2015年6月股市见顶调整以来，至今已经有五年的时间，无论从调整时间还是从调整空间上，都显得比较充分。事实上，相对于上证指数，深证成指、中小板以及创业板市场却率先摆脱了长期低迷的走势，从2019年以来，股票市场开始呈现出震荡攀升的走势，长期下跌的运行趋势开始得到扭转。

虽说五穷六绝七翻身的魔咒一直给市场带来或多或少的心理包袱，但从今年五六月份的股市表现分析，却并未反映出市场的悲观情绪，市场从今年3月底触及调整低点以来，就开始呈现出震荡回升的行情，且有逐渐接近年内新高的趋势，从一定程度上说明了市场创新高的意愿还是比较高，这也是股票市场运行趋势逐渐转强的标志。

实际上，对今年的市场行情，投资者的关注点聚集在注册制改革、指数编制、新三板精选层打新以及居民存款大搬家等因素身上。其中，在今年7月份，也是这些重要举措集中推出的重要时间点。有人欢喜有人愁，但从市场传递出来的信号分析，市场人心思涨已久，面对诸多利空因素的冲击，股市不跌反涨，当市场流动性加快释放，那么市场扭转长期下降趋势的意愿将会愈发强烈。

注册制改革，曾经给市场带来了不少的担忧，但在新股赚钱效应的影响下，注册制或引来市场的增量改革。无论从科创板的权限开通还是从新三板精选层的参与人数来看，都明显超出了市场的预期，这从一定程度上反映出市场本身并不缺乏资金，当市场投资者看到了赚钱的机会，却加快引导新增资金进入资本市场，甚至促进居民存款的大搬家。

此外，近年来银行理财刚性兑付逐渐打破，债券基金、定开债等投资收益率持续走低，加上各类货币基金收益率持续下行的因素，实际上对投资者风险偏好的影响越来越明显。面对流动性宽松的大环境，投资者总会考虑到资产被动缩水的因素，要想实现资产的保值增值，主要还是离不开房地产与股票及基金等重要投资渠道。相对而言，股票市场的确定性机会更高一些，且在注册制改革加快推进背景下，实际上未来潜在的打新渠道逐渐拓宽，这也是有利于吸引居民资金的加快进场。

2014年7月，可以视为上一轮牛市的启动点。时隔六年的时间，经历了深度调整的A股市场，如今已基本上具备了充分调整的特征，而资本市场注册制改革提速、指数编制改革等举措都集中在今年的7月份，对股票市场的影响意味深远。

退一步思考，即使今年市场又一次错失了走出新一轮行情的机会，但经历了这些年来的多重考验，股票市场自身已经具备了较强的风险抵御能力，结合全球市场流动性持续宽松的预期，实际上意味着支持股票市场下跌的条件已经很少了，面对充分调整的A股市场，向上突破或许只是时间上的问题。