来源：金融界网站

作者：郭施亮

招商南油的前身长航油运，曾经因重新上市引起了市场的关注。作为首家因财务指标退市的上市公司，长航油运还是比较幸运的，一方面是长航油运申请重新上市，适用于旧版的上市规则，即满足最近两个会计年度经审计的净利润均为正值，而且累计超过2000万元等条件，即可申请重新上市；另一方面则是在于长航油运属于央企上市公司，更进一步加大了重新上市的概率，对投资者来说，只是承受了较长的时间成本。

距离长航油运的重新上市，已有一段不短的时间，作为曾经的明星股，如今却出现了阴跌不止的走势，距离上市后的最高点已经有过半的跌幅。不过，值得庆幸的是，自长航油运重新上市以来，其业绩基本上保持正数运行的状态，但从近年来的股票价格表现来看，却似乎并未得到市场的认可。

近日，又一家退市股实现重新上市，这一家的前身是二重重装，自股票上市以来，则基本上处于跌跌不休的状态。在2011年至2014年，上市公司还因接连的亏损，遭到了披星戴帽的处理。不过，与其余亏损公司不同，二重重装却选择了主动退市，也是2014年退市改革之后的首家主动退市股票。

自二重重装主动退市之后，就开始采取了积极改革的措施，从破产重整，到债务大幅压缩，再到引入战略投资者等，在短短数年时间，二重重装却出现了华丽大转身，并于今年3月13日获得了上交所重新上市的批复。今年6月8日，则是ST国重装重新上市的日子，股价呈现出高开低走的表现，盘中最大涨幅接近190％。对投资者来说，如果按照最高价格计算，多年来的等待还是值得的。

但是，在ST国重装股价高开低走的背后，实际上反映出市场做多信心的不足，或担心上市公司的盈利前景不明朗。例如上文提及的招商南油，在股票重新上市之后，却呈现出跌跌不休的走势，首日的市场表现已经成为不少资金获利回吐的时间点，且资金似乎并未坚定持股，多空分歧较为明显。

退市股接连实现重新上市的目标，实际上意味着A股市场已经实现了上市、退市以及重新上市渠道的畅通，这也是提升资本市场融资效率以及增强市场活力的表现。或许，针对当前存在退市压力的上市公司，尤其是存退市风险的央企或国企上市公司，可以借助主动退市等形式阶段性退出股票市场，而后经历一系列破产重整或引入战略投资者之后，再轻装上阵、华丽转身，或许也是一个多方共赢的结果。

从长航油运到二重重装，退市股重新上市也成为了一夜暴富的投资机会。不过，纵观这些年来A股市场上市公司的退市情况，真正可以实现重新上市的企业还是寥寥无几，有不少企业已经长达十多年留守在三板市场之中，企业的流动性长期处于枯竭的状态。不可否认的是，对长航油运以及二重重装的股东来说，确实也是比较幸运的，但它们均有一个特殊的背书，加上本身所处颇具战略地位的行业，这也从一定程度上提升了企业重新上市的概率。

博弈退市股的重新上市，并非适用于所有的退市股。其中，对牵涉重大违法、欺诈发行等行为的退市股，投资者更加不能够抱有幻想。不过，换一种角度思考，在目前传统周期行业上市公司股价跌跌不休、经营状况持续惨淡的状态下，根据企业自身的状况申请主动退市，未必会是一件坏事，待历史包袱逐渐卸下，企业再度轻装上阵，或许会给投资者带来不少的惊喜，这也是多方共赢的结果。