[巴菲特股市分析]现在的美股市场像极了20岁巴菲特刚入场时

一场卫生事件对于全球经济的影响不亚于第二次世界大战，随着疫苗的临近推出，目前市场多项指标像极了1950年代，20岁的巴菲特刚入场时的模样。

1946年二战结束，但有意思的是二战开始时，由于美国地处太平洋和大西洋的中间，本土几乎没有受到什么损伤，所以股市是上涨的，二战结束后的1946年3月，美国开启了史上第三次熊市，此次熊市仅仅下跌了30%，但持续时间长达36个月，直到1950年初结束。

共和党在失去执政地位20年后，1953年艾森豪威尔代表共和党重新当选总统，华尔街与政府的敌对得到缓解，标普1954年突破了1929年大萧条的头部。50年代的股票市场被称为“三杯马提尼酒的时代”，是美国股票市场的20世纪的第一个黄金时代，华尔街经纪人的日子非常好过。巴菲特在这个时候怀揣着不到1万美元入场，一年翻了13倍。

其实从1900年到1950年的50年间，美股基本上是走平的。但是二战之后指数从1950年一路上涨到1970年。整个70年代经历了滞涨和越战，指数差不多横盘了10年。巴菲特也是在1970年代成立了伯克希尔投资公司，开创了一个时代的到来。

二战后当时的美联储为了缓解市场紧张情况也是紧急向市场注水，随着行情缓解急速撤出。今年的卫生事件美联储刺激力度和二战时旗鼓相当，而且从现在美联储债券购买规模来看，逐步退出已经成定局。多，当时市场熊市持续了36个月，今年只持续了大约3个月，所以后期的刺激政策退出速度肯定也比当时更加迅速。下图蓝线代表平均熊转换时长，红线代表今年熊牛切换速度。

另外一个更重要的相似之处是，股息率和10年美债息差再次回到当时的水平，近期两者息差回到正数区间，意味着持有股票分红就可以完胜债券到期收益。

巴菲特曾经说过，“如果一个股票的收益率是4%，一个债券的收益率也是4%，那么，股票收益将超过债券，因为股票留存收益的回报率，会超过债券的收益率。长久以来一直如此，但没人在意这回事”。

目前10Y美债收益率不足1%，联邦政府的通胀目标是2%，这就等于政府告诉你，“我们将给你不到1%的回报，然后向你收税，另一方面，我们可能会以每年2%的速度贬值这些钱”。

随着全球进入负利率的国家越来越多，巴菲特表示“我们在2008、2009年认为，这只是暂时的货币政策刺激，我们把脚踩在了油门上，但现在全世界都把油门踩到底”。

利率是一切价值的基础，巴菲特在去年的采访中表示：“就股票的估值而言，利率是最重要的决定因素。如果利率注定处于非常低的水平，它就能让任何通过投资获得的收益赚到更多的钱。”

无独有偶，高盛在最新研报中预测2021标普500指数目标点位4300，相较于目前还有超20%涨幅空间。