来源：金融界网站

作者：郭施亮

作为国内知名券商机构的中信证券，在A股市场中具有一定的风向标影响。在近期的预测之中，中信证券表示看多A股，并预计A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。

中信证券积极看多A股，一方面来自于国内基本面的持续改善，良好的经济基本面将会抬高市场的底线，成为股市中期上涨的一个重要基础条件；另一方面则在于市场资金面的判断，尤其是在人民币持续升值影响下，外资流入A股市场的意愿明显增强，若内外资金保持持续净流入的姿态，将有利于股票市场的中期走势。此外，则是考虑到大选及美股走势的预期，若外部环境趋于明朗，无疑有利于A股市场的中期走势。

当然，这些因素本身具有一定的变数。例如，在市场资金面的变化方面，外资持续净流向表现，仍然深受汇率、市场赚钱效应等因素影响。近期人民币汇率出现持续升值的表现，但人民币单边升值的延续性仍然有待观察，一旦发生趋势拐点，那么对北上资金等资本的净流向意愿会构成不少的影响。与此同时，在新股密集上市的背景下，早前逐渐获得限售股解禁的次新股，它们的抛售压力并不低，源源不断的限售股解禁终究还是给市场带来较大的冲击影响。

至于外部环境，则是最具有不确定的风险。临近大选，美国的政策出炉仍存变数，美联储的货币政策动向终究会影响到全世界资本的流动。与此同时，在大选之前，会否出现黑天鹅的事件，对资本市场的心理包袱压力自然不少。

由此可见，对资本市场来说，如果可以保持比较平稳的内外部环境，那么对股票市场来说，四季度还是存在看高一线的机会。不过，对资本市场而言，最大的风险来自于不确定预期，或突发黑天鹅事件引发股市的大幅波动。在临近大选的时间点，结合IPO提速及产业资本减持的背景下，在对资本市场抱有乐观的同时，仍需要保持适度的谨慎。

与全球经济相比，中国经济也是率先止跌企稳，成为全球最快走出低迷的经济体。在中国经济基本面稳步攀升的过程中，实际上有利于提升中国股市的价值中枢位置，结合此前的沪指指数编制的改革因素，则基本上抬高了中国股市的运行重心位置。

2020年的A股，仍然是稳中有升的年份。但是，在外部环境不确定，加上全球第二轮抗疫风波的到来，四季度的经济及股市还是会受到不少的考验。在这一年中，将会是全球经济大洗牌的时间点，如果中国经济可以抓得住这一次的机遇，那么3300点附近的A股市场，有机会成为中长期行情的上涨起点。不过，市场行情本身受到多方面因素的影响，以往单边快速上涨或齐涨齐跌的时代，已经成为了过去式，而在注册制深入推进过程中，A股机构化主导的时代特征将会更为明显。