来源：金融界网站

作者：郭施亮

此前，国金证券与国联证券的合并预期，给市场带来了不少的良好预期。但是，时隔不久，国金证券与国联证券却突然宣布终止筹划重大资产重组，这对券商板块的人气还是构成了或多或少的冲击。

但是，在终止筹划重大资产重组的公告出炉之后，国金证券与国联证券却有着不一样的市场表现。其中，国金证券逆势上涨，甚至成为了当天券商板块反弹力度最大的券商股。至于国联证券，则出现了显著的跌幅，一则终止筹划重大资产重组的公告，却导致了两家券商股截然不同的市场表现。

本来给市场带来了联想，甚至掀起了国内券商股的合并浪潮。但是，却在短时间内，给市场泼了一盆冷水，券商合并的时间表也被迫延后。

本身作为强周期的行业，券商板块往往属于股票市场的晴雨表指标，甚至称得上市场行情的风向指标。在这一轮牛市行情中，券商板块恰恰也是早期率先启动的行业板块，并在初期实现了超预期的投资回报率。但是，在随后的时间内，券商板块却并未能够继续上涨，也未能够肩负起带领市场突破向上的使命。在最近几个月的时间内，以银行、保险、券商为代表的大金融板块，却成为了A股市场滞涨的板块。

券商合并本来早有预期，或借助国金国联的合并事件掀起券商行业的合并浪潮，以此实现券商行业的做大做强。但是，针对此次国金国联合并的告吹消息，实际上或与之前牵涉到内幕交易等因素有关，且当时的市场反响很大，舆论声音也具有了诸多的争议。由此一来，或多或少影响到国金国联合并的进程。

此外，或出于市场降温的考虑。不过，针对当前的市场环境，尚且属于稳定与健康的状态，估计国金国联合并告吹，更可能与舆论因素、公司层面慎重考虑等方面有关。虽说券商合并有利于券商的做大做强，但券商合并并非简单的事情，最终还是需要考虑到方方面面的事情，包括人员、业务、组织架构等方面的衔接，而处理这些事情终究需要耗费更长的时间成本。

作为牛市旗手的券商板块，除了合并预期等刺激因素外，更容易受到市场环境的波动影响。作为本身具有强周期特征的券商板块，更是市场资金高度灵敏嗅觉的体现，而近期券商板块走势疲软，恰恰也是政策层面、资金面层面等因素的影响。

不过，券商合并还是一个大的发展方向，这也是券商做大做强的推动因素。可以预期，随着未来资本市场的进一步开放，越来越多的外资机构会深入其中，甚至会因自身的创新能力、服务能力以及风控能力等优势赢得市场。那么，在这个时候，如果国内券商还是采取以往的经营策略，显然容易遭到市场的淘汰，而在此背景下，券商行业采取强强联合的策略，并促使券商的做大做强，这也是未来券商提升核心竞争力的重要保障。

短期内，券商合并可能存在一个审慎考虑的过程，或许给券商带来更多的思考时间。但是，从中长期的角度出发，券商合并还是一个大的发展方向，且迎合了国内资本市场开放与改革的时代潮流。或许，在不久的将来，我们又会听到券商掀起合并浪潮的消息。