内线人士的世界

让我们来探索一下内线人士的神秘世界。他们是些什么人？他们为何对你如此重要？真正的内线人士是公司高层，包括董事长、首席执行官、其他高管和董事会成员。公司律师、会计师、咨询师等在某种意义上也可以说是公司的内线人士，因为他们都是秘密参与公司当前运作的利益相关者。还有另一种内线人士，就是那些公司大股东们，他们通常拥有公司至少5%的已发行股票。法律规定这两种类型的内线人士都必须定期向美国证券交易监督委员会备案他们所持有的股票数量。这些内线人士的交易行为通常都是公开的，但并非总是这样，我们下面就会讲到。

合法的内线交易包括买入、卖出内线人土从股权分配中获得的股份，有时候，这些内线人土也会进入公开市场买入他们所分配的股权之外的股票，这种交易都是按照既定规则进行的。

另外一种类型的内线交易是非法的，常常由于作案者被美国证监会发现而被媒体大肆报道，这些交易都是在外界得不到的内线信息的基础上进行的。

我在1995年出版的《华尔街的秘密：赚钱的黑暗面》一书中，详细列举了一系列内线交易参与者违法聚财的案件。他们中的一些人慈上了官司，最终支付巨额罚金或锒铛入狱，或者二者兼有。但是很多内线交易却未被发现，例如股权持有者有权利无理由地以特定价格在特定时间买入或者卖出某种股票。已经有过很多次巨额股权交易，可以肯定，在接下来的数日内会公布一起并购或者某种交易的消息。

你大可不必非得变成爱因斯坦式的天才，去分析推断哪些交易者掌握了哪些内线信息。美国证券交易委员会有时候能抓获这些内线交易者，但更多的时候他们没法证实这些交易行为是否属于非法内线交易。内线交易大案时不时地会吸引媒体大肆渲染，但这种现象并没有因为有人被捕而减少。

《商业周刊》“华尔街内幕”专栏自20世纪80年代末以来已经数次报道过所谓“内线交易之子”的案子，作案者被绳之以法。但即便如此，每隔两三年这些不法交易都会重新上演，他们的伎俩很简单，请往下看。

商业周刊》合作的印刷厂遍布全国，一些交易者和股票经纪人会贿赂某些印刷厂的员工提前拿到杂志。在其他一些案件中，他们贿赂那些负责《商业周刊〉发行的员工，从而能在星期四早上杂志刚刚出版时就获知专栏中描述的股票名称。通常来说，到了星期五，专栏提及的那些股票价格会上扬，所以这些人周四买入股票等周五杂志上市出售以后他们就卖出（杂志网络版是在周四下午五点之后上线）。

美联社2006年4月11日报道了窃取《商业周刊》“华尔街内幕”专栏信息的最新案例，部分文字如下。

纽约报道——美林银行并购部投资银行分析师斯坦尼斯拉夫·斯皮格尔曼、高盛固定收益部门助理尤金·普洛特钦，以及威斯康辛一家负贵刊印《商业周刊》的印刷厂雇员约安·兰泰利亚已经因为卷入内线交易而被捕。

检察官指控这三人涉嫌参与两宗彼此无关联的内线交易案，其中一宗涉及美林银行负责的六宗即将进行的并购，另外一宗案件则牵涉即将出版的《商业周刊》“华尔街内幕”专栏提及的20支股票。政府指控普洛特钦和（戴维）帕贾辛2004年和2005年参与谋划在《商业周刊》公开销售前对其“华尔街内幕”专栏提到的公司股票进行交易。检察官称，他们贿赂了兰泰利亚和该印刷厂的另一位雇员尼古劳斯·沙斯特，让他们提供专栏提及的股票名称。

3月份，沙斯特被指控在此案件中共谋证券欺诈。政府称，普洛特钦、帕贾辛及其他人在此案中至少获得34万美元的非法所得。检察官表示，“如果专栏中对某公司披露的信息是正面的，那么在周五的股市交易中该股股价会上扬。”显然，帕贾辛及其同伙并非公司内线人士，他们是想要非法获得独家信息的圈外人。2008年1月4日，普洛特钦被判五年刑期。2007年1月斯皮格尔曼被判入狱37个月。帕贾辛面对犯罪指控也认罪服法。