小北读财报：聊一聊桃李面包：短保赛道上的长跑冠军

这些早就流传于投资圈的顺口溜想必大家都听说过，尤其是第一句流传得最广。这并不是无脑地域黑，从地区整体的GDP等综合经济指标来看的确是有道理的。但凡事都不能一棍子打死，无论在哪个地区，好企业总还是有的。

桃李面包就是东北优质企业的代表，之前也跟大家简单分享过。今天再把它拿出来聊一聊，先把结论摆一摆：

1.研究桃李面包先要把短保面包赛道搞懂。

2.短保面包的产品属性决定了企业护城河将是渠道建设。

3.超市自营面包以及新兴烘焙店将是桃李渠道扩张与未来发展的阻力

短保赛道有这些特点

面包的种类按照保质期分类可以分为短保、中保和长保，短保面包一般保质期在一周之内，平常我们吃的切片吐司、菠萝包、毛毛虫、手撕面包等都属于短保面包；中保面包保质期为1-3个月，长保面包则一般超过半年，蛋黄派、法式小面包等均属于此类。

桃李的绝大部分面包产品都属于短保类，同处一条赛道的其他知名企业还有嘉顿、曼可顿、宾堡等。像盼盼、达利园等面包品牌主要还是做长保，没有发生直接的竞争。从未来发展看，短保面包代表着更加新鲜与健康，比长保面包更符合“大健康”的趋势。

我们可以认为面包有两种消费属性，一种是主食属性，一种是零食属性。一般来说短保面包以主食属性为主，长保面包以零食属性为主。我们从产品体积和超市售卖区域上也能看出来：桃李这种短保面包一般体积更大，被摆放在超市的面包区域，还经常与其他熟食区临近；达利园这种长保面包包装体积更小，一般都是被塞在超市零食区的货架上

短保属性决定渠道建设

正是因为短保面包的主食属性更强，所以短保面包企业与长保面包企业的护城河是有差异的。

人们在购买短保面包时往往是：明确的需求产生，然后去超市根据购买条件筛选产品。拿一个典型的消费场景举例：小明第二天早上有事要早起，没时间做早饭了，决定今天去买个面包（明确的需求先产生），所以冲着“面包”去了超市，然后根据货架上有的面包，按照个人口味选了一个购买了。

而对于零食属性更强的长保面包则有差异，购买条件的筛选往往出现在明确的需求产生之前，临时的冲动消费属性更高。比如，小明要为第二天的野餐准备零食，冲着“零食”去了超市，发现了自己喜欢吃的蛋黄派，觉得又好吃又能充饥（条件筛选先产生），认为符合自己买零食的需求，最终购买。也就是说，如果不是特别喜欢吃，长保面包的消费很多都是伴随买零食发生的。

这就决定了，对于短保面包来说“有没有”比“好不好吃”更加重要，上升到企业经营层面，就是产品渠道比产品口味更重要。正是面包的短保属性决定了护城河的搭建重心将是渠道建设。

几乎在任何一篇分析桃李的文章中你都能找到公司“中央工厂+批发”的渠道扩张模式，这种模式成本低、易复制，协助桃李从东北走向全国。之前我们也与大家分享过，就不再赘述了。