小北读财报：如何彻底研究透一家公司？

芒格说如果掌握了普世智慧，我们的生活将会变得很丰富——不仅金钱方面，其他方面也将会变得很丰富。那么，什么是普世智慧呢？书里是这样说的：

人们需要在头脑中形成一个由各种思维模型构成的框架，然后将你们的实际经验和间接经验悬挂在这个强大的思维模型框架上。使用这种方法可以让你们将各种知识融会贯通，加深对现实的理解。微观经济学模型，加上一点心理学，再加上一点数学，就构成了普世智慧的普遍基础。

芒格说了这么多，但我更想用我们老祖宗说过的那句话来替代这里的“普世智慧”，这句话是：世事洞明皆学问，人情练达即文章。我们分析公司看报表其实是在了解这个商业社会，这就是“学问”和“文章”。我们分析的公司越来越多，我们对组织、社会、人性的了解也会越多，进而你会自动总结出一些道理，你活得越来越明白。

你分析公司形成的思考力可以应用到生活中的其它地方，你的洞察力不分学科就有普适性。所以，让我们看下其他人是怎样研究一家公司的，他们的模型是怎样的。

在PPT之前，先跟大家简单探讨下几个问题。

1、什么是行业的天花板？

我觉得这是个伪命题，因为不存在天花板这种东西，因为人会不断产生新的需求，得益于技术创新新的需求被不断满足。我们以为空调行业遇到了天花板，但是更多性能的空调被生产出来了；我们以为房地产行业遇到了天花板，但是住宅的样式越来越多。人的欲望是没有止境的，为了找刺激连蝙蝠都吃。

但是天花板这个概念给我们提供了一个选股思路：如果这个行业规模大，集中度提高后生产效率会提高，并且当前行业集中度还不高，那么，这个行业的企业还有很大的成长空间。

2、如何评价一家公司的安全性？

企业破产的直接原因是缺钱，所以我们评价一家公司的安全性是围绕着“钱”展开的，或者说是现金流。 

从资产负债表的角度看，企业有钱体现在：

资产负债科目：货币资金含量高，应收预付少预收应付多，没有积压的存货，以及没有长短期借款。

权益类科目：未分配利润占比高。

从利润表的角度看，企业有钱体现在企业的盈利能力好：

营业收入利润持续增长；营业成本低毛利率高；期间费用率低；财务费用是负数；扣非净利润很低。

从现金流量表的角度看，企业有钱体现在：

经营活动现金流净额长期是正数且越来越多；除了理财支付的现金，投资支出不多，并且有投资活动现金流入；没有借款取得的现金，不像股东募资，每年都能负担得起大量的分红。