不到1年的时间，千禾的规模从7个亿扩至10个亿；净利从6600万增长五成迈入亿元的行列；资本结构优化了；偿债能力也提高了；出手也很大方，拟向全体股东每10股转增10股分配现金1.88元。

2016年3月7日在沪市登陆，对千禾味业具有重大意义。如果仅凭自我生长不借助于资本市场的平台，千禾味业在过去一年取得的进步不会有这么大。所以我们就从财务的视角，分析上市究竟有哪些好处。

一、从利润增长看上市的好处

千禾味业2016年营业收入为7.71亿，同比增长23.62%；净利润1个亿，同比50.44%。如果想要排除非经营性损益的影响，可查看营业利润这个指标。2016年千禾的营业利润为1.1个亿，同比增长39.99%。下图是千禾的利润表。

我们可以得出结论，千禾的盈利增长是有质量的，至少是主业经营带来的。接下来我们就分析，千禾的利润是怎样涨起来的。

1、收入是千禾利润增长的“底子”

在收入增长23.62%的情况下，千禾的营业总成本增长了21.58%，除了财务费用的大幅减少，千禾的收入和成本项目都有不同程度的增长。根据利润=收入-成本，千禾利润的增长，是因为底子打得好，也就是营业收入增长的好。

2、营销网络建设是收入增长的前提

年报中披露：本期营业收入增加是因为销售规模的扩大，销售规模的扩大得益于销售网络的建设。见下图。

3、上市募资是实现营销网络建设的基础

巧妇难为无米之炊，想要建设营销网络的企业不少，但有实力去做的并不多，因为没钱。不过只要能上市，钱就有来路了。

千禾去年的招股书中披露的募资用途有三项：一是年产10万吨的生产线建设；二是市场营销网络的建设；三是补充营运资金。见下图。

此次发行股票给公司带来了3.44个亿的吸收投资收到的现金（见现金流量表）。只要有钱，就可以扩大投资规模，增加销售力度，就可以补充流动资金并偿还贷款，跟供货商和客户打交道也更有底气了，以及，因为你是上市公司，人才也愿意加入这个平台。

我们再梳理下利润增长的逻辑。

二、从资本结构优化看上市的好处

千禾募资用途的第三条便是补充营运资金项目，且用于补充资金流动性的有7000万，比用于营销网络建设的多了3000万。可见企业的确需要钱用于日常周转。

1、上市让货币资金增长9成

通过货币资金项目可直观感受募到的这笔钱带来的影响。年报中披露：货币资金年末较年初增加90.11%，主要系本公司公开发行A股股票，取得货币资金所致。

2014年的时候，千禾用短期借款来补充流动资金；去年募集到资金以后就不必这样做了。货币资金占总资产的比重也达到了史上最高：8.97%。

2、货币资金增加，加固了流动资产

千禾的流动资产占总资产的比重前几年都是30%多，但在2016年的时候增至50.50%，这样的增幅便是得益于募资收到的货币资金。见下图。

流动资产的变现能力和流动性都要高于非流动资产，较高比例的流动资产可以降低企业的财务风险。货币资金作为流动资产中的重要一员，为千禾资本结构的优化做出了重要贡献。

3、货币资金增加，减少了企业负债

募集到资金之后，千禾的借款项目大幅度减少，在三张报表中都可以体现：

①资产负债表中流动负债和长期负债的减少；

②利润表中财务费用的减少；

③现金流量表中取得借款收到的现金的减少。

下面是三张报表的截图，关注里面的绿色字体。

并不是说流动资产越多越好，负债越少越好。但对上市前的千禾味业来说，非流动资产比重高，变现能力不强；企业需要借款用于日常资金的周转，并为借款支付大量利息。这样的日子自然不如现在好过。

三、从偿债能力看上市的好处

募集资金到位，带来的另一个好处便是偿债能力的提升。与第二部分的分析结合起来看。流动资产（货币资金）增加，负债（流动负债）减少，所以衡量衡量偿债能力的三个指标自然是向好的。

我们看下千禾三年来资产负债率、流动比率和速冻比率的变化情况。

上市募资之后，千禾味业的资产负债率达到了史上最低13.27%，但流动比率和速动比率都达到了史上最高，并高于行业平均水平。这样的效应，若不是上市拿钱，何处才能找得到？

四、总结

本文从财务分析的角度，总结了上市给千禾味业带来的三个好处：盈利的增长；资本结构的优化；以及偿债能力的增强；其中第二点与第三点有相通之处。

我们站在报表之外，站在企业经营活动的层面来看是这样的：去年千禾味业在募集的资金到位之后——

一部分用于营销网络和生产线的建设，扩大了企业的销售规模与市场占有率，带来了企业收入的增长与利润的提升。

另一部分资金用于补充流动资金，有效地缓解了公司流动资金不足的压力，并增强了企业的偿债能力，减少了债务融资规模和财务费用，优化了资本结构，降低了企业的财务风险。

但上市带来的好处远不止这些。您觉得上市对企业最重要意义的是什么呢？