幸运的是，温莎挑中的股票中成功者总比失败者多，这从我们的投资记录中看得一清二楚。但是，一个卓有成就的股票不会告诉你何时出售它们。温莎的出色业绩不仅依靠选择低市盈率的优质股票，此外，还必须依靠一个坚定的出咨策略，两者具有同等的重要性。

坚守怎样的出售策略？

只要基本面安然无恙，我们不介意持有3年、4年甚至5年时间，但这不能阻止我们在适当时机马上获利出局。我们曾经也有持有股票不足1个月的情况。

最艰难的投资决定就是卖出的决定。你对一个好股潜力的判断可能无懈可击，但如果你流连忘返，结果你将一无所得。可怕的是，太多的投资者捂股的本领达到了极致，他们的理由是持股让他们有一种成就感，尤其是当他们采用了逆向操作法获得成功的时候。如果他们卖出，他们将失去夸耀的资本。

很多投资者无法忍受在股价上升途中和一家公司一刀两断，他们惧怕因为自己过早脱手而错过最大收益。他们说服自己相信他们卖出股票的第二天，他们会发现对自己是多么不公平，因为竟不曾捕获倒数第二个美元。我的表态是：吾非神仙。

爱上投资组合中的股票很容易，但我想补充一句：这是非常危险的。沮莎的每一只股，都是为了卖出才拥有。在投资这行中，如果你买进的热情不能适时化作卖出的热情，那么你要么特别幸运，要么末日来临。在你想要吹嘘某只股票买得多漂亮时，也许正该卖出了。

温莎计算每一只股票的增值潜力，计算的基础是预期收益和目标市盈率。作为一个常规战略，我们奉行“逢低买进，逢高卖出”的原因。我们不会试图抓住最后一个美元，我们心满意足地离开，还留下一段鱼尾，让那些对优良基本面终有感悟的购买者享受最后的午餐。在股价顶部逃走不是我们的游戏法则。追求投资利润最大化将面临之后不断下跌的风险，这是让人悲痛欲绝的事情。如果有人要玩博傻游戏，那祝他们玩得高兴，同时我们很高兴能让位于他们。

典型的投资者都建立目标价格，并且在股价逼近这个价格的过程中不断卖出。这毫不新奇。温莎的平均持股时间是3年—差不多是一个股市周期的跨度—我们需要一个能够为新市场周期做出调整的出售策略。

为了实现这个目标，我们根据温莎的平均增值潜力专门制定了出售策略。我们对股票的期望反映对整体投资组合的期望，而后者又进一步反映对市场形势的期望。任何东西都是相对的，我们不会让纯粹的数字混淆视听。升值潜力只不过表示市场在两个不同时间点对一只股票的估值差别。时间在延续，市场在变化，对温莎基金总体升值潜力的预期也在不断变化。因此，对于我们投资组合中的任一股票，我们的期望也在不断调整。