小北读财报：海天味业中报解读：海天比茅台好多了

我们从三个方面来解读下海天味业的2020年中报。前两个部分以定性描述为主。海天的中报告诉了我们调味品行业的发展现状和它的竞争优势，值得大家仔细阅读。

为什么我会觉得海天比茅台好呢？有潜力的公司一定会走群众路线、而不是束之高阁。详情且看下文分解~

海天味业有自知之明

海天味业的觉悟很高，这是一家有自知之明的公司。

海天凭什么股价涨到180、凭什么半年收入过百亿？

我首先会认为是海天自己做对了什么，比如它很早就完成了股改、它的产品质量好渠道过硬。但是海天不是这样认为的，它在中报里表示，“公司受益于调味品行业发展的大背景”。

很多企业没有海天这样的觉悟。明明自己的增长是因为行业发展快，它能赚钱是因为运气好而不是因为实力，但是它们觉得是因为自己水平高，牛逼坏了。

下面是海天味业对调味品行业发展现状的介绍。

随着人们生活水平的提高，对调味品的质量要求越来越高，那些不断创新、通过技术改进产品、具备品牌和渠道优势、不断满足消费者新需求的调味品企业，市场份额会进一步提高。

海天味业有先发优势 

海天是一家有先发优势的企业。

对消费品企业来说，时间是最牢不可破的护城河，因为老企业在过往的时间里积累的经验、技术等等，后来的企业无法超越。比如说海天味业的管理优势。

海天说，从一颗黄豆进入工厂到产品出厂，每一瓶海天产品后面都有一个大数据，企业全程利用设备和信息化技术进行跟进和分析。

这样精益求精的管理水平，千禾味业当下做不到。管理需要多年的经验累积，不是拿钱就能买来的，也不是突然就能拥有的能力

产品优势和渠道优势也是海天味业的先发优势。

海天的目标是：

要让每一个家庭都能用上高性价比海天产品。

要让每一个家庭都能便捷买到海天产品； 

我们分析消费品企业，无非就是看三个方面：产品、渠道和品牌。

在产品端，消费者希望买到物美价廉的商品；在渠道端，消费者希望很方便就能买到所需要的产品；在品牌端，消费者希望这个品牌/企业是有信誉的值得信赖的。起源于清末老字号“佛山酱园”的海天，在这三个方面做得很好。

海天的产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店；海天有引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。因为有先发优势，规模大，成本低，所以海天才能提供高性价比的产品；因为有先发优势，渠道广，所以海天才能让村里的人都能轻松买到海天酱油。

海天味业目标明确，扎实推进

我们说下海天味业2020年海天味业中报的看点。

最大的看点是资产负债科目的变动，这些变动主要是因为海天的多元化扩张/收购。海天这样的企业这么会出现应收账款、预付款项这类行业内没有话语权的企业、才会出现的科目呢？这是因为2020年海天收购了合肥燕庄这家公司，进而导致了海天合并报表中应收款项、预付款项、无形资产、商誉等科目的增加。

海天正在实行多元化，是调味品行业内的相关多元化，所以海天正在通过收购的方式扩展调味品品类。前段时间海天推出了火锅底料；如上所示海天收购了安徽燕庄这家食用油公司；同时，海天又在广西南宁建了子公司。海天正在不断扩大产品品类、扩大市场份额。

幸运的是，即使是在受疫情影响严重的2020年上半年，海天味业参控股公司的盈利能力也在向好。比如卖腐乳的广东广中皇，2019年上半年净利润亏损，但是2020年上半年已经扭亏为盈。

海天股价还会屡创新高吗？

去年7月10号我在【价值50】的第3期分享了海天味业这家公司，当时它的股价是84.59；昨天收盘的时候，海天的股价是 183；这一年多海天的股价涨幅达到了116.36%。

你也许会问，海天股价这么贵了，还能上车吗？

我也不想说啥了。去年的7月10号，你不是也嫌弃海天太贵了没上车吗。相比于现在的183块钱，当时的84.59可是便宜得很。

本来以为将来娶小北的人，一定会拿出几手茅台的股票做聘礼。

现在看来，若是10年后你能拿几十手海天的股票做聘礼，小北也是愿意嫁的~一看兄台就是看过我的文章、志同道合的人~