寻找牛股

我们一直在努力

涪陵榨菜瓶颈难破 “榨茅”跑不动了?

日期: 来源:爱扒股

原标题:涪陵榨菜瓶颈难破,“榨茅”跑不动了?

一夜暴富的故事动人,小生意撬动巨额财富的故事也令人艳羡。而这两样,涪陵榨菜都占了。

一度陷入资不抵债境地的涪陵榨菜,在本世纪初的三峡移民搬迁中获得了1.8亿元拆迁补偿资金。靠这笔钱,彼时刚走马上任的董事长周斌全对涪陵榨菜进行了工业化改革,用科技手段把作坊式生产带到了现代化生产上。

靠着小小的榨菜生意,涪陵榨菜成长为营收规模近23亿元的企业,2020年暴涨的股价也让涪陵榨菜收获了“榨茅”的称号。

然而,业绩仍在增长轨道上的涪陵榨菜,如今股价却不再“坚强”,市值已较高峰期跌去一百多亿元。

涪陵榨菜的风光还能延续吗?

每年的正月,家住贵州省东北部县城的王甜雨(化名)家里总要买上一些当季的青菜头,腌上几坛子榨菜。

“我们家一般会腌制两种,一种是把整颗青菜头直接腌制,用来炒米粉臊子。另一种制作起来相对麻烦,要切条调味。”王甜雨说道。

王甜雨告诉“子弹财经”,腌制条状榨菜首先要将削掉老皮的青菜头清洗干净、晾干水汽,再切成条状加盐搅拌、揉出水分,然后用清水洗去多余盐分,防止做出来的榨菜成品过咸。再之后,用重物压在青菜头条上方榨干水分,便可以按自己的口味加入适量辣椒粉、白糖、食盐、鸡精、花椒粉等调料调味,搅拌均匀后装坛密封发酵。

“一般发酵20天左右之后就能吃了,如果保存得当,榨菜放一年没有问题。”王甜雨表示。

不过,即便家里自己会腌制榨菜,王甜雨家仍是乌江榨菜等包装榨菜的忠实用户。“包装榨菜是工业化生产,品控相对比较好,味道稳定,自己家做的难免有过咸或过酸的情况,不适合即食,只能用来炒菜。”王甜雨解释道。

前瞻产业研究院统计数据显示,我国榨菜销量已从2008年的约48万吨增长到了2019年的82万吨。2019年,包装榨菜在我国榨菜产品市场的占有率已达到约58%,散装榨菜约占42%。

在包装榨菜中,乌江榨菜的母公司涪陵榨菜占据龙头位置,鱼泉榨菜、六必居、高福记、味聚特、铜钱桥、备得福、辣妹子等公司也较为知名。据欧睿国际数据,2008年末涪陵榨菜市场份额为21.28%,2019年末,其市场份额达到36.41%,远高于第二名的11.50%。

2020年,涪陵榨菜仍在增长轨道上。涪陵榨菜业绩预报显示,其2020年未经会计师事务所审计的营业总收入达到22.73亿元,同比增长14.23%;归属于上市公司股东的净利润实现7.77亿元,同比增长28.42%。与受到疫情影响的众多其它行业公司相比,这个成绩无疑值得肯定。

2020年,涪陵榨菜在资本市场上演暴涨“神话”,股价从年初的26元左右上涨到了9月份56.24元/股的历史最高点,市值超440亿元,被投资者称为“榨茅”。

然而,2020年第四季度涪陵榨菜股价即已现颓势,春节后A股一路下跌,涪陵榨菜的股价也与交出的好成绩背道而驰。

3月1日,也就是涪陵榨菜发布2020年业绩快报后的第一个交易日,涪陵榨菜股价仅微涨3.42%,此后股价继续下跌。截止4月9日,涪陵榨菜股价报收于40.83元,市值322亿元,较去年最高峰时的市值跌去一百多亿元。

业绩还在增长轨道上,股价却为何与之背道而驰?风光无限的“榨茅”一朝变脸,是投资者看走了眼,还是涪陵榨菜本就不值那么多钱?

“在A股,股价的涨跌不能只看公司基本面的变化,还要看市场情绪。”长期关注二级市场的投资人华清(化名)对“子弹财经”说道。

“从2020年涪陵榨菜季度财报可以看到,除了第一季度营收同比出现微降,其它几个季度业绩都是增长状态,这在疫情影响下是比较难得的。涪陵榨菜在8月21日发布半年报之后股价更是出现了连续上涨,一路涨到历史最高点。”

华清进一步表示,如今涪陵榨菜的股价下跌不仅在于市场情绪太差,另外可能还在于市场不太看好涪陵榨菜的长期发展前景。

回顾涪陵榨菜过去几年的发展可以看到,涪陵榨菜在2016-2018年一直保持着相当不错的增速,分别实现营收11.21亿元、15.2亿元和19.14亿元,同比增长20.43%、35.64%和25.92%;归属于上市公司的净利润分别为2.57亿元、4.14亿元和6.62亿元,同比增长63.46%、61%和59.78%。

然而,在2019年,涪陵榨菜就出现了业绩放缓的情况,营收19.9亿元仅同比增长3.93%,归属于上市公司的净利润则下滑8.55%。其2020年预计营业总收入同比增长14.23%、归属于上市公司股东的净利润同比增长28.42%,增速虽高于2019年,但与2016-2018年比起来,增长显然已现瓶颈。

“涪陵榨菜2020年的增长是基于疫情带来的阶段性红利,随着疫情的消退,它的整体发展也会进入平缓期。”中国食品产业分析师朱丹蓬直言,涪陵榨菜这么多年的增长基本基于涨价,其实含金量并不高。

对于涪陵榨菜的涨价情况,中信建投证券曾在2020年4月发布的研报中进行了统计,2008年到2018年10月,涪陵榨菜已累计提价12次,主要形式包括直接提价(提出厂价或终端价)和间接提价(价格不变,缩小规格)。

该研报显示,在2008年以前,涪陵榨菜旗下70g装的乌江榨菜终端零售价仅为0.5元。

而“子弹财经”在天猫平台乌江旗舰店看到,截至2021年4月8日,70g装的乌江涪陵榨菜鲜脆菜丝、鲜爽菜芯等产品售价为3.25元,已经突破2018年的二元价格带,促销价为2.7元。

涪陵榨菜的主要原材料即青菜头。据悉,青菜头在榨菜生产成本中的占比一般在60%左右,最低的也在45%-50%。前瞻产业研究院数据显示,青菜头种植地区集中在重庆涪陵、浙江余姚和四川,涪陵青菜头种植面积约占总面积的46%,重庆其他地区约占14%。

值得注意的是,2021年,受其它地区种植减少、产量下降但需求增加等因素影响,涪陵区青菜头收购平均价格创下1250元/吨的历史新高,较2020年730元/吨左右的平均价格上涨超71%。为了收到足够多的青菜头,个别企业收购价甚至上调到了1500元/吨。

据涪陵榨菜披露,公司原料收购奉行“一个保护价、两份保证金、一条利益链”模式,2019年与种植户约定在农历雨水前以800元/吨的保护价对青菜头进行收购,当市场价格高于合同约定价时根据市场价格收购。

至于涪陵榨菜今年收购情况如何,公司如何应对原料价格上涨带来的成本增加?“子弹财经”就相关问题联系涪陵榨菜方面,截止4月10日,未获回应。

从中信建投证券研报来看,涪陵榨菜产品涨价幅度要远高于青菜头收购价增幅。2008-2020年间,重庆市涪陵区青菜头收购价格涨幅为70%左右,而涪陵榨菜产品价格提升幅度超过300%。

今年青菜头收购价的上涨会不会进一步刺激涪陵榨菜产品售价的提升?答案目前尚是未知数。

不过,可以明确的是,涪陵榨菜要继续提价会越来越难。因为榨菜从本质来说,是一种下饭的低价消费品,可替代性强,且基本不存在高消费概念。也正因此,消费者对其售价会有大致的心理预期,一旦价格提升到一定的阈值,超过大众的心理承受力,很难说消费者不会对涨价产生不满,进而放弃购买。

事实上,近年来,在各种社交平台、电商平台,已经有关于“乌江榨菜越来越贵”的声音出现。

榨菜行业作为小众行业,包装类榨菜更是“小众中的小众”,“天花板”过低。智研咨询报告显示,截至2019年,中国包装类榨菜行业规模仅有67亿元。而2019年,涪陵榨菜的榨菜产品收入就有17.12亿元。以此计算,4个涪陵榨菜就能填满市场。涪陵榨菜2019年、2020年远不及前几年的业绩增速即已是行业发展空间过小的最好验证。

涪陵榨菜未尝没有看到自身发展面临的“瓶颈”,其早已进行多元化布局,通过收购“惠通”品牌、自研等方式,在榨菜之外,还推出了萝卜、泡菜、下饭菜等佐餐开味菜产品,甚至还有酱油产品。

不过,涪陵榨菜的新品类萝卜、泡菜也并未脱离佐餐的范畴,这也意味着,公司榨菜和萝卜、泡菜产品之间存在内部竞争关系,互相之间存在替代作用,这显然不利于整体业绩的提升。

目前,涪陵榨菜多元化发展成果并不佳,营收仍然依赖榨菜。2018年、2019年和2020年上半年,榨菜收入在涪陵榨菜整体营收中的比重占到了85.04%、86.07%和86.52%。萝卜产品收入在2020年上半年甚至下滑了16.11%,为5613.31万元,占总营收的4.69%;收入同比上涨8.55%的泡菜产品收入也未能过亿元,在总营收中仅占比6.86%。

朱丹蓬对“子弹财经”直言,整体来说,涪陵榨菜的多元化布局是失败的。“涪陵榨菜想去并购一些新的板块、新的品类,但是整体进程并不顺利,所以它在资本运营这一块是缺失的。”

“当整个榨菜行业以及涪陵榨菜自身进入‘双天花板’节点,未来,涪陵榨菜一定要进行资本布局,否则它的增长肯定是难以为继的。”朱丹蓬进一步指出。

如今,虽然行业天花板明显,且涪陵榨菜的增长瓶颈已逐渐显现,但其仍在扩充产能。涪陵榨菜已获证监会审核通过的不超过33亿元的定增方案,所募集资金即计划用于扩充产能,主要建设项目包括40.7万吨原料窖池、原料加工车间及设备和20万吨榨菜生产车间及设备等。

2020年11月26日,涪陵榨菜总经理赵平曾公开表示,涪陵榨菜将进一步拓展国际业务,扩大产品影响力。在2020年年末举办的第三届中国重庆·涪陵榨菜产业博览会上,涪陵榨菜还宣布将用3-5年实现年销售破百亿元销售目标,进一步做大榨菜市场。

涪陵榨菜要抢占更多的市场份额,愿望是美好的,但现实却是,不管在原料采购还是销售方面势必都会面临恶战,涪陵榨菜要突破“天花板”仍需时间。

聚合标签

早盘选股涨停板上市公司龙虎榜热点题材股市炼金术股市名家股票新闻股票学堂 涨停股预测股票涨跌停板涨停板买入法涨停板卖出法涨停十五招追涨停板技巧如何抓涨停伏击涨停战法伏击涨停十八法发现涨停的60个细节涨停板如何赚钱涨停绝杀九招如何选择涨停股捕捉连续个股涨停方法股市涨停密码图解股票涨停规律涨停10招七步分析法涨停板实战交易快速捕捉涨停股的技术要诀 李大霄最新股市评论冯矿伟新浪博客水皮股市最新言论严为民最新持股淘气天尊股市最新点评叶檀股市最新评论黄生看金融齐俊杰看财经巴菲特股票投资策略徐文明大盘点评蒋菲股市评论牛刀股市最新评论花荣股市最新观点杨德龙最新股市评论任泽平股市最新评论但斌最新持股洪榕股市最新消息金鼎论市徐小明股市点评荀玉根股市最新评论李立峰股市最新评论郭施亮股市最新观点黄智华股市最新评论钱启敏股市最新评论沙黾农股市最新评论展锋股市最新评论丁大卫新浪博客居锦斌新浪博客李正金新浪博客凯恩斯最新股市评论王亚伟持仓股票陈锐看盘叶荣添最新股市消息蔡钧毅最新股市消息魏宁海股市最新消息阿丁股市最新消息杨百万股海实战空空道人股市最新言论彼得林奇的成功投资wu2198股市即时分析索罗斯的金融逻辑钮文新股市最新言论时寒冰最新言论师晨冰推荐股票詹姆斯西蒙斯操盘术查理芒格的投资原则罗杰斯投资预言曹或均跟史玉柱学炒股段永平的80条炒股妙招格雷厄姆证券分析管清友新浪博客马红漫谈股市傅海棠傅海棠期货利弗莫尔操盘秘诀斯坦利克罗操盘术马光远最新谈楼市皮海洲谈股市石天方谈股市股市刀锋股市最新评论信哥实盘和众汇富安东尼波顿教你选股投资大师教你止损国际大师谈投资利维摩尔股票交易原则跟谢宏章学炒股普林格教你选股张中秦新浪博客水皮谈股市的规律李大霄投资战略约翰博格的投资智慧边风炜股评 宏观经济个股新闻行业资讯股市要闻主力研究市场动向新股新闻

热门文章

  • [涨停早知道]关键词:新基建、猪肉(2020/3/12)

  • 扒股君览宏观 ①国常会:抓紧出台普惠金融定向降准措施,额外加大对股份制银行降准力度。②两部门:支持建成一批年产值超过100亿元的优势特色产业集群。③发改委:进一步扩大鼓励外
  • [选股早知道]关键词:新基建、锂电池(2020/4/27)

  • 扒股君览宏观 ①央行、银保监会:统筹推进金融精准扶贫工作,落实好各项支持政策。②财政部、税务总局:普惠金融有关税收优惠政策实施期限延长四年。③农业农村部:立足抗灾夺丰收,
  • [选股早知道]关键词:锂电池、农业(2020/3/30)

  • 扒股君览宏观 ①国开行决定设立2500亿元专项贷款,加大对制造业支持力度,涉及集成电路、新能源汽车、5G与光通信、大飞机、新型显示等领域。②北向资金27日净流入34.14亿元。个
  • [涨停早知道]关键词:5G、滞涨(2020/3/9)

  • 扒股君览宏观 ①外汇局:1月银行结汇10067亿元人民币。②海关总署:中国1-2月贸易逆差70.9亿美元;预估顺差388.5亿美元。③工信部召开加快5G发展专题会。④交通部:将农民工返岗包

最新文章

  • 上海取消A级旅游景区接待75%上限

  • 在疫情防控持续向好的前提下,上海市日前决定取消A级旅游景区接待75%的上限。各景点将继续严格落实疫情防控措施,客流不得超过主管部门核定的最大承载量。高峰期要采取
  • 抢滩氢能新赛道 上市公司加速入局

  • 近日,受京沪粤冀豫等地拟被纳入燃料电池汽车示范应用城市群等消息的刺激,燃料电池成为继锂电池之后,又一备受资本市场瞩目的新能源概念,其中氢能更是成为资本市场的明星
  • 武汉光谷11个生命健康项目签约248亿元

  • 原标题:医药巨头恒瑞落户 国药联影持续加码  光谷11个生命健康项目签约248亿元4月8日在第三届世界大健康博览会上,光谷11个生命健康项目签约,总投资248亿