白酒股毫无疑问是A股很长一段时间以来市场上最大的热点。公募基金持续热销,投资者也预期基金募集的后续资金会继续流入白酒板块。然而,最新数据显示,白酒行业上市公司的业绩增速并非如想象当中那么乐观,而北上资金最新的动向似乎也表明,外资对白酒股的兴趣没有那么强烈了,甚至开始阶段性“戒酒”。

白酒企业陆续披露2020年业绩预告,水井坊成为目前唯一一家净利润下降的酒企,此外,迎驾贡酒预计净利润实现个位数增长。业内人士认为,从目前的数据来看,三线酒企业绩亮点不多,但相关股票的估值水平却已经处于历史高位。

1月26日晚间,水井坊发布公告,预计2020年度实现营业收入同比减少约5.33亿元,同比下降约15%；归母净利润同比减少约9496万元,同比下降约11%；扣非后归母利润同比将减少约7950万元,同比下降约10%。在白酒产量方面,公司预计整体销售量同比减少约5645千升,同比下降约42%,其中,中高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升,同比下降约11%,低档酒(基酒)销售量与上年同期相比减少约4666千升。

对于业绩下滑的原因,水井坊解释称,2020年上半年,新冠肺炎疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控,给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响,使白酒消费需求减少；加之公司为保证市场健康可持续发展,总体以消化库存为主,使得公司2020年上半年市场销售受到较大影响。下半年,随着疫情防控形势的好转,加之社会库存的补充,公司收入与利润均实现同比双位数增长。但就全年整体而言,公司业绩仍出现一定下滑。

资料显示,水井坊是当前已经披露业绩预告的白酒股中,唯一一家净利润下滑的酒企。截至27日收盘,水井坊报收88.5元,总市值422亿元,滚动市盈率高达61.3倍。

1月26日开始,白酒板块整体下挫,白酒指数连续大幅下跌；北向资金似乎也在“戒酒”。数据显示,1月26日,北向资金全天实际净卖出35.41亿元,这是2021年开年以来,继1月5日之后北向资金再度大幅出逃。其中,五粮液净卖出185亿元,贵州茅台净卖出110亿元,在个股中排位居前。

周三,白酒板块继续下挫,贵州茅台下跌2.47%,五粮液下跌4.32%,酒鬼酒下跌7.03%,跌幅均显着高于本周二。

分析人士对《投资快报》表示,白酒股过去一段时间被资金过度炒作,虽然机构持股高度集中,但估值已经严重透支未来的业绩成长。历史上看,机构过度拥挤的持仓有发生“踩踏”的风险。另外值得关注的是,“民间股神”林园日前在接受媒体采访时回答有关白酒股的问题时,表示“我们没有参与”。这与此前的市场认知存在明显不同。

最近有一个现象,基金扎堆的龙头股如果集体大涨,市场的二八现象就会非常明显,只有抱团扎堆股涨,其他80%的股票下跌。而当这些基金重仓股出现回调时,虽然对指数构成一定压力,但无论是全市场上涨股票家数,涨停股票个数还是活跃度好的板块数量都会明显增多。可见,基金抱团的个股已经与另外80%的股票形成明显的跷跷板效应。而这种风格方面显着的分化态势,历史上主要发生在以以银行股为代表的上证50成分股持续大涨时期,比如2014年下半年。

受访私募人士对《投资快报》记者表示,机构持仓过度雷同对整个市场生态并无好处。股价上涨,吸引更多资金申购基金进而买入相关基金重仓股,类似于庞氏骗局。从长期来看,此一循环终会打破,比如某些标志性的企业业绩明显低于市场预期,或者是其他对扎堆风格构成实质性影响的政策出台。

但对上述观点持反对意见的人士则认为,资金持续涌向龙头企业的趋势不会改变,美国股市的机构持股集中度远远高于A股,因此,目前并没有充分的理由认为抱团现象即将出现瓦解。