水皮：不以物喜不以己悲

中国股市是个政策市，政策和策略就是投资者的生命。所以作为投资者必须给予中央经济工作会议确定明年经济工作的总方针政策高度重视。

中央经济工作会议召开之前，一般都有政治局会议讨论主要的议题。现在中央政治局会议确定明年的工作基调是“稳中求进”。这一点大家要注意，跟过去的“稳中向好，稳中有进”的表述不一样。这一次是主动语态，而且是比较积极主动进取的一种精神。

第二点要引起高度重视的是，过去我们强调供给侧结构性改革。这一次更多强调的是需求侧改革，要形成的需求牵引供给。供给创造需求的更高水平的动态平衡，着重点也不太一样。

第三点当然是一方面要防止市场形成垄断，防止资本无序扩张，同时要保证资本市场平稳健康的发展。这里要注意“房住不炒”四个字就没有体现出来。

第二点和第三点，实际上有内在的联系。过去强调供给侧其实就是去产能。现在强调需求侧，就是满足了人民对美好生活不断提升的要求。在这样的语境之下，不提“房住不炒”，想必大家能够有一个相对客观理性的认识。“房住不炒”不等于是放松房地产调控，但因为还有“因城施策”这一点，所以不同的地区可能会有更加灵活的政策。

这样的精神反映到今天盘面上，我们看到消费板块就出现了大面积的普涨。市场也难得出现上涨的个股远远大于下调个股的情况。稍微美中不足的就是今天的成交量只有7000亿，但是考虑到过去持续的调整，今天市场是一个企稳，还有点反弹的走势，这点成交量其实也是一个正常的量。

当然我们要注意，尽管盘面上对于消费板块的反应是比较积极的，但是今天权重股的调整一定程度上还没有结束，尤其是金融股。当然金融股板块之间也不一样，今天银行股的走势比较强一点，保险就相对弱一点，证券中规中距，地产受水皮刚才所说的政策的影响，今天有一个比较好的反弹走势。权重股之间，同一个板块之间，个股之间也出现了比较明显的差异化现象，这一点也需要引起大家注意。

总的来讲，在存量资金有限，增量资金不足的情况之下，个股的分化，板块里的分化现象非常明显。譬如，今天白酒板块继续大幅度的上涨，但是我们看到，即便都是翻红的板块里，贵州茅台资金主要是流出的，流出了大概4.41亿主力资金。五粮液相反是流入的，泸州老窖也是流入的。

银行板块中招商银行上涨幅度比较大，但是工商银行却继续下跌，幅度还不小。同样是保险，一方面中国平安，中国泰保继续走高，另外一方面，中国人寿持续的杀跌，现在还没有止跌的迹象。

证券股中，今天中信证券是收红的，但是中信建投，在前期稍微有所反弹之后，今天依然出现1.79%左右的跌幅。这就是个股在分化，板块在分化。

总的来讲，金融股的板块的调整已经持续了大概将近两周，什么时候企稳，才能探明这一次箱低的位置；另外一方面，像医药，科技和消费板块会有轮番表现的空间。消费中板块里，除了白酒之外，主要标志性公司海天味业又回到将近200元/股的位置。走势还是集中在这些头部公司，类似箱型整理，不断地轮作。

一句话点评：不以物喜不以己悲