管清友:金融整顿已转移至地产行业 房企要从开发人过渡到手艺人

9月26日，在每日经济新闻主办的第十届中国价值地产年会上，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友以“从住得开到住得好、住得起”为题作了主题演讲，从监管、供给和需求三个方面分享了他对房地产行业的发展现状以及未来趋势的研判。

9月26日，在每日经济新闻主办的第十届中国价值地产年会上，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友以“从住得开到住得好、住得起”为题作了主题演讲，从监管、供给和需求三个方面分享了他对房地产行业的发展现状以及未来趋势的研判。

管清友认为，房地产企业必须转变思路，不要抱有幻想，要从开发人过渡到手艺人，未来不再是上规模、铺摊子、上杠杆的时代，房企要提高单体项目的融资能力、盈利能力。“结构分化成为整个房地产行业发展主要的特点，未来房价、房企在地区之间的分化会越来越严重。”

他强调，从2017年开始，监管的思路已经发生变化，很多举措也陆续实施，包括资管新规、整顿影子银行和同业业务等，这对许多金融机构已经产生了直接影响。虽然房地产行业在此期间也或多或少受到了间接影响，但许多企业并没有迅速行动，这是由房地产行业的发展逻辑所决定的。

管清友指出，2008年全球金融危机之后，房地产行业的发展逻辑发生巨变，它从建筑、建材业变成了金融业，谁在这个过程当中抓住了高成长、高杠杆的机会，谁就能快速发展起来、快速膨胀起来。“当然，2017年以后监管态度、方式变化也意味着这个行业的发展逻辑再次发生变化。”

“回过头看，如果说房企在2017年以后能够头脑清醒、认识清楚、行动迅速，现在就会相对从容一些。但如果认识这个问题比较晚或调整比较慢的话，现在的处境就相对尴尬一些。”管清友表示。

管清友提到，中国房地产行业金融整顿的标志，是今年8月针对房企融资所提出的“三道红线”。“过去从金融的维度，没有给房企直接设定指标，因此这种监管方式的变化，实质上就是把房地产金融直接当作金融业和金融机构来监管。对于这一点，无论在企业，还是在相关产业链上的从业人员一定要认识清楚。”

“在‘房住不炒’的大背景下，房地产监管的基本态势可能会持续相当长时间，以至于整个房地产行业发展的逻辑发生变化。”管清友再次提醒，在这种情况下，无论是头部房企还是中小房企，降杠杆、去杠杆是必须要做的一件事情。

管清友表示，“从个体企业来讲，一定是非常痛苦的，但从宏观视角来看，这让我们避免了一次大的系统性金融风险。”他指出，中央的态度是明确的、坚定的，手段也是非常有力的，企业应对时不要抱有幻想，这是一个常态化的监管方式。

他强调，这种游戏从企业角度来讲，抓住了就抓住了，发展起来就发展起来了，但今后不会再有这样的机会了，未来房地产行业的商业模式、融资模式已经发生变化。

“房地产行业的从业人员要清楚一点，不管你主观上愿意还是不愿意，目前不是政策友好型的环境。此外，中国大城市的房价，无论从绝对价格还是相对价格，在全球主要城市当中确实处于世界一流地位，大城市的房价确实非常高。还有，央行现在非常明确，即便在今年疫情调控降准降息的背景下，房贷利率仍然是被隔离在降准降息之外。”管清友表示。

不过，管清友也指出，房地产行业不是没有发展前景，因为房价还有支撑，改善需求依然存在，土地供应也相对稀缺。

管清友认为，中国城镇化的速度还在加快，且从上世纪80年代以来限制大城市发展、鼓励发展中小城市，到现在集中发展大城市都市圈、城市群，这是一个重大变化。除了北上广深这几个超大城市以外，中国的城市发展现在基本上都在逐渐降低门槛。我们看到在城镇化的过程中，中国还有2亿人没有真正进城，也就是实际城镇化率和名义城镇化率的差异，这是中国房地产行业发展最大的支撑。

管清友提到，中国的土地供应也相对比较稀缺，同时未来的政策住宅用地的供应仍然是严格限制的。“从统计上来看，最近几年，住宅用地的占比已经下降了15％左右，这也是导致过去十几年时间房价居高不下的重要原因。”

“未来很难再出现过去十几年那种各地同涨同跌、一线城市扩展到二线城市、二线城市扩展到三线城市的现象。同时，一线、二线城市房价波动周期开始错位，且错位越来越大，同一城市不同项目之间价格的差异会越来越大。”管清友强调。

他也提醒，房地产企业要调整开发思路，要从开发人过渡到手艺人。“房企将不再是通过上规模、铺摊子、上杠杆的模式，而是要提高单体项目的融资能力、盈利能力。