一、史玉柱参与定向增发已有先例

史玉柱参与上市公司定向增发股票，并不是第一次了，早在2007年的时候，他就已经参与了西藏天路的定向增发。只是那一次的定向增发中，西藏天路是将增发所筹资金用在了水泥项目的建设上，而这一次辽宁成大的定向增发，则是要把资金用于页岩油的项目上，两者还是有很大差别的。

西藏天路的水泥项目，是看准了西部大开发的背景，以及公司处于西藏地区的区位优势特征。水泥项目虽然并不是稀罕物，但是在西藏大开发的背景下，还是有很大盈利空间的。毕竟，该公司已经在当年参与了西藏铁路等项目的建设。结合西藏天路矿产开发的大背景，参与该公司的定向增发让史玉柱赚了丰厚利润。

辽宁成大的定向增发资金投向页岩油项目，这也是该公司发展潜力比较超前的项目，因为国内页岩气、页岩油发展还处于起始阶段,相比美国等发达国家差距还是很明显的。总的看来，2013年期间，史玉柱即将耗资8.6亿元参与辽宁成大的定向增发，既是有眼光的一种投资，又是具有很大风险的投资项目。

辽宁成大日K线走势如图7-5所示。

要点1:图7-5显示，受到定向增发以及史玉柱参与辽宁成大增发消息影响，辽宁成大在2013年9月12日以一字涨停板收盘。从收盘价格看来，为16.25元，以2013年0.31元的每股收益计算，市盈率为52倍数。

要点2:辽宁成大的业务涉及医药、对外贸易、金融投资以及新能源等领域。重要的看点是，辽宁成大在2013年还持有广发证券12.5亿股，是广发证券的第一大股东。这表明，史玉柱看重的不仅仅是辽宁成大的页岩气项目，很可能更看重广发证券的股权。

要点3:从持仓上看，2013年期间，史玉柱就参股1.16亿股华夏银行股份，并且持有民生银行9.6亿股股份，表明他对金融股权的热衷无人能敌。在2003年以前，华夏银行上市之前，史玉柱就通过“朋友”购买了该公司股权。这样，持有原始股的史玉柱自然获利丰厚。到了2011年，史玉柱又开始热衷民生银行的投资，耗资几十亿不断增持民生银行。不得不说，史玉柱骨子里还是热衷银行等金融类公司的投资的。辽宁成大定向增发虽然是投向新能源业务，史玉柱看重的很可能不只是这些。

二、看好页岩油、广发证券，史玉柱参与定增

辽宁成大是广发证券的第一大股东，2013年，辽宁成大持有后者12.5亿股。史玉柱参与辽宁成大的定向增发以后，持股6500万股(占总股本的4.32%)，成为辽宁成大的第三大股东。虽然史玉柱还未完全控股辽宁成大，却已经间接获得了广发证券股权。

从表7-7、表7-8和表7-9看出，从2011年第二季度开始，辽宁成大始终是广发证券的第一大股东。辽宁成大在2011年6月30日持有广发证券24.93%股权。到了2013年，依然持有该公司21.12%股权，为广发证券的第一大股东。既然史玉柱能够通过定向增发掌控辽宁成大4.32%股权，也就间接持有了广发证券股权。广发证券业绩将明显影响辽宁成大的投资回报，进而影响到史玉柱的盈利状况。

广发证券2013年9月十大股东如表7-7所示。

表7-7广发证券2013年9月十大股东

表7-8广发证券2011年6月十大股东

表7-9广发证券2009年12月十大股东

要点1:表7-9显示，2009年12月31日年报显示，吉林敖东为广发证券的第一大股东持有该公司股权46.76%，处于绝对控股地位。广发证券当年成功上市，是以辽宁成大和杰拉德大股东同意后，以吸收合并方式完成的上市。

要点2:非常值得一提的是，作为广发证券第一和第二大股东，辽宁成大和吉林敖东同意启动规模庞大的股权激励计划。以2013年12月5日收盘价格计算，涉及金额高达19.66亿元的激励计划开始。

要点3:股权激励计划对广发证券的发展至关重要，将明显提升该公司的竞争实力。而史玉柱看重辽宁成大的定向增发，恐怕与广发证券的股权激励也有很大牵连。股权激励激发了史玉柱的想象空间，广发证券业绩暴增显然更加容易实现了。值得一提的是，辽宁成大2012年半年报显示，投资广发证券利润为3.1亿元，占净利润比重高达48.78%。可见，广发证券确实是一只能下金蛋的鸡，怪不得史玉柱也大笔资金投向辽宁成大的定增项目。

提示:史玉柱对辽宁成大热衷的重要原因，也在于页岩油的吸引力。页岩油项目虽然不确定性较高，一旦量产必然具有先发优势。这样一来，史玉柱对页岩油项目的投入很可能获得丰厚收益。

辽宁成大赚钱利润的能力还是很强的，从报表上分析，2010~2012年年报显示，该公司每股收益分别为1.30元、1.65元、0.51元。如果页岩油项目进展一般，辽宁成大还可以通过广发证券来赚取足够的现金，以维持公司正常运营。可见，史玉柱参与辽宁成大的定向增发，怎么说都应该是只赚不赔的买卖。