[石天方股市分析]今年险资权益投资增量约在4500亿元

昨日，A股尾盘强势拉升，缓解短期连续调整格局。而亚太市场以及稍晚的欧美股市均出现大幅上涨。至此，全球市场经历了集体的反弹。而今日，市场反攻势头延续，日韩股市继续大涨下，A股也迎来高开高走，继续顺延昨日以来的反弹。

3月23日，鲍威尔执掌下的美联储再出历史性举措：启动无限量QE，开放式购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。而今日盘中，有消息称，美国参议院达成2万亿美元经济刺激计划协议。

不仅仅是美国，亚洲多国央行和金融机构召开临时货币政策会议，跟进出台宽松性货币政策，为市场注入更多流动性。近期韩国央行、巴基斯坦央行和泰国央行分别宣布紧急降息50个基点、75个基点和25个基点。不断的刺激和“放水”，实际上这对于流动性是极大的促进，对于市场理论上也是较大的利好。所以我们看到，不仅仅是欧美市场的反弹、亚太市场的反弹，包括没有大面积刺激的国内市场来看，也是迎来较强的反弹。可以说，当下的刺激实际是否有效，但是对于资本市场个效果已经是会体现的。

而我们近期也是不断强调，市场出现一些积极的现象，这些积极的因素足以推动指数短期止跌反弹，尤其是资金层面：

首先，近期抄底资金提前入局。近期大资金通过ETF进入市场。根据银河证券基金研究中心的股票ETF资金测算模型计算，A股ETF基金在3月24日整体资金流入是52.60亿元。其中华泰柏瑞沪深300ETF流入9.2835亿元，华夏中证5G通信主题ETF流入7.6751亿元，南方中证500ETF 流入7.2124亿元，易方达创业板ETF流入6.8049亿元，华夏国证半导体芯片ETF流入5.4813亿元。

其次，保险资金先期抄底。上周日，银保监会相关负责人明确指出，银保监会将深化保险资金运用的市场化改革，在审慎监管的原则下，对偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，允许其在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高投资比重。有机构预计，政策层面对于保险资金入市的鼓励，考虑到新冠肺炎疫情影响，预计今年险资权益投资增量约在4500亿元。

实际上，大家都知道的是，保险资金是以稳健著称，而其又是长线资金的主要来源，此次进场，对市场的支撑和信心的提振也有较大的促进作用。

除此之外，北向资金呈现连续净流入。继昨日外资净流入近40亿后，当日北向资金继续呈现净流入，这种连续净流入的态势，在此前连续走低的过程中是比较少见的，而结束了连续的流出之后，外资的回流也表明资金短期的风险偏好小幅回升。

因此，经过连续的调整之后，伴随着外围市场不断的刺激政策的出台以及指数的反弹，全球市场短期的反弹已经启动。对于A股来说，当前沪深300的TTM市盈率约10倍，恒生中国企业指数约7倍。从估值角度看处于近20年的历史相对底部区域，具备中短期的投资价值。所以，对于中线投资者建议继续持仓观望，而短线投资者可适当加仓博弈。