股市中，大部分的观点往往是错的
看清行情，眼光要老到。
对于李大霄这个名字，稍有炒股经验的人大概都听说过。
作为个人投资者，他是深交所1号股东代码的持有者;作为机构分析师，他是6124点时唯一份判断牛市见顶的研究报告的主笔人。1992年接触股票市场，1997 年从外企转行从事证券研究，2008 年因“讲真话”被迫离开生活20多年的城市，李大霄说自己从没有后悔过。虽然从业以来没有得到-一次“最佳”或者“明星”之类的分析师行内最高荣誉，但对于大市精准的判断和敢“ 讲真话”的胆量，依然为他在广大股民中拥有大量的“粉丝”。
他这样总结自己20年来的证券投资和研究成果:“股票市场的思维方式与现实世界中的不尽一致，在股市里，大部分的观点往往都是错的。”
“半路出家”的分析师
在当前的国内证券分析师行业中，“看出身”似乎已成为一种潜规则。何处海归、哪家名校毕业、导师姓甚名啥、专业方...对于素不相识的分析师( 研究员)，这些话题往往能让他们拥有更多的共同语言。可是在这方面，“半路出家”的李大霄可算做众多分析师中的一个特例。
1992年，中国股市刚刚起步。当时李大霄已在一家外资公司工作7年，有着令人羡慕的高额薪酬，但这一切并没有令他放弃对证券研究的强烈追求。1997 年，李大霄在全家人强烈反对的情况下，毅然从外企辞职，应聘到当时的东莞证券，从一名最基层的咨询员做起，而初始薪水只有外企的1/10。
回忆起那段岁月，李大霄丝毫不觉得委屈。他告诉记者，能够主动选择自己喜欢的职业从未后悔。面对来自专业知识的不足，那时候的李大霄想方设法四处收集各种有关股票的报刊杂志，对于重要的资料做了大量的笔记。他甚至托人从当时的香港、台湾带来股票书籍，仔细研读。正是这种超过一般人的热情加上勒合的学习，1999年他成功通过了全国首批证券执业资格考试，成为东莞证券第一个拥有执业牌照的分忻师。
预育项底从未看走眼
20年来，依靠自己勤奋的学习和扎实的研究，李大霄从最基层的咨询员一直做到研发中心主任，再到首席分析师，对于A股市场的牛市大顶和熊市大底，做出了多次精准的判断，几乎从未在重大点位判断上出现过错误。
李大霄回忆，最早一次判断熊市见底是在1994年，当时的7月29日，上证指数一度跌至325点，相较1993年的牛市高点1558点刚好跌去80%。他判断市场在333点(当天收盘点位)已基本见底。紧接着8月1日,监管层发布三大政策救市，股市应声暴涨，重新启动新一轮牛巾。到9月份，上证指数站上1000点，涨幅超过200%。而325点也成为那一轮牛熊市的转折点。
另一次较为得意的判断来自2001年科技股泡沫的破灭。李大霄回忆，早在2000年末他就警告全球股市长期估值已经见顶，只是A股一直到2001年的6月份才正式见顶。但无论如何，科技股泡沫破灭造成全球股市的全面下跌的事实已不可更改。
最近的一次判断，也是最为当代股民记忆深刻的，便是2007年6124点时，对于A股“长期估值顶部已经形成”的精准判断。当年12月19日,沪深股市正处于自6124点下跌1200点之后的一轮反弹行情的初期，几乎所有的机构研究员都在一而倒地看好2008年的股市行情。可是就在这时，时任东莞正券研究所所长的李大霄却在其博客上第一次发文，从三大部分用16条理由来论证，判断A股长期佔值顶部在6124点之后已经形成。虽然文章发表之初的确引来不少投资者的关注，但随着当时股市的节节反弹，文中对A股后市的精辟分析很快酒没在了排山倒海般的叫好声中。虽然当牛的最佳分析师评选再次将李大霄排除在外，虽然因为种种原因离开了工作近20年的东莞证券转投英大证券，但在李大霄心月中，对这篇报告的评价仍是“自我感觉比较满意”。
2010年坚定持股
1664点以来，李大霄又是国内最早看多A股大熊市见底的分析师之一。经过1年多的上涨，目前沪深股市均从2008年的低位翻了一番多。面对即将到来的2010年，李大霄表示，2010年股市“融冰之旅需要坚持”“坚持就是胜利”。
对于“坚持”的理由，他认为A股的全流通时代到来是真正的重大利好，“2009年73%的股票已经开始全流通，这在我国19年股票历史上是首次”。全流通后，优质资源将逐渐通过IPO、资产注人、整体上市等途径向上市公司集中，中国最优秀的企业成了股市的主体，使证券市场具备真正意义的投资价值基础，而不仅仅是一个融资场所。他相信，居民储蓄向证券市场转移才刚刚开始，1664点是中国资木市场的一个新起点，全流通后大股东和投资者利益一致，市场环境得到根本改变。
具体来说，2010年“市场重心总体向上的概率较大，但会反复振荡，随着涨幅增加，振幅也会加大。当上市公司未来的估值水平获得业绩支撑后，目前点位并不是高不可攀，还有进一步上升空间。所以，把时间放长远一些， 6124点需要淡泊，1664 点需要勇气，现阶段则需要坚持!”
2007年以来观点实录2007年9月17日
李大霄: A股已经进入高泡沫区
到2007年8月27H,根据交易所的数据，沪深两市平均市净率为6.3倍，已经超过2000年6. 09倍的市净率水平。而2000年的股票价格水平，从18年A股历史的角度看，无论如何都是一个高位。而且由于现在的市场总量远较2000年的市场总量要大得多，泡沫总量也比2000年要大得多。
2007年12月
李大霄: A股长期估值顶部已经形成
A股市值取得了突飞猛进的发展，但是，市场的估值也达到了世界的最高位。根据沪深交易所10月17 日盘后公布的数据，沪市平均市盈率为70倍，深市平均市盈率为73倍。两市市净率达到6.82倍的高位，远高于通常水平。继续推升市场估值的动力已经不足，A股长;期估值的顶部有可能已经形成。牛市面临着巨大的考验，估值的下降速度在一段时间内要快于业绩的提升速度，在这个阶段中，牛市就有可能结束。
2008年2月22日
李大霄:估值回归合理难以避免
股改好像是完成了，但更加本质的前半段完成了，也就是流通股东的午餐用完了，要进人付费的阶段了。而随着流通量的慢慢增加，估值回归到合理水平的过程不可避免，只不过将要发生的事还没有发生，因而还没有引起人们足够的重视。
2008年3月2日
李大霄:并没有奥运行情
李大霄表示，目前股票价格仍然比较高，奥运是2008年资本市场的一个重大影响变量。李大霄认为，很多人觉得在奥运期间政府为了体现大国的地位和风范，为了增强国民的信心，在奥运期间股市一定会上涨。但事实是，历史事件和市场的表现有时不是完全吻合的。
我只能用更长的周期作为预测标准南都:你是怎样得到1号股东卡的?
李大霄: 1号股东卡是我进人证券业之前的个人账户，当时很多人喜欢选择6号、8号、18号、88号，我是第一个选，毫不犹豫选择1号。
南都:个人投资股票成绩如何?
李大霄:还行吧!后来因为规则就取消了账户。南都:股票在你的生命中处于什么角色?
李大霄:研究员的工作分好几种，有当作任务的，有当作工作的，有当作兴趣的，有当作乐趣的，对我来说，应该是比较有乐趣。早期进人这个领域是兴趣爱好使然，现在随着人生思想的渐渐成熟，对股市也有一些感悟。
南都:如何才能选择一家好的公司和股票?
李大霄:挑股票跟挑人是一样的。相信一个人，要先观察他十年，时间太短这个人的本性不容易完全暴露。对股票和公司的观察理论上说应该需要更长时间，可是现在一家公司存在的平均年限仅有7年，观察的时间越长则可利用的投资时间越短，的确是个矛盾，需要在具体事件上具体把握。
南都:动辄数年的长线投资策略是不是落伍了?
李大霄:我最近也在思考这个问题。当前最流行的行为模式是短期的成功，是10秒钟抓住眼球的办法。我怀疑像我这样比较坚持自己的人很难取得成功，现实和理想的差距有时候太大了。
南都: 20年的股票研究中有没有犯过错?
李大霄:对每个人来说错误是经常有的，关键是以什么标准来衡量对错。有的人对自己的预测担保没有错，有的人对股票后市的判断精确到年、月、日，有的人则很不得精确到分钟。我认为自己是一个长趋势投资者，首先是因为自己没有达到以上这些要求的能力，所以只能用更长的周期作为我的预测标准。如果某一次我的判断出现偏差，我会首先检查结论的前提是否出现了变化。如果我的结论是普遍观点，我会怀疑我是不是错了。
南都:能用一句话来总结20年的研究感悟吗?
李大霄:股票市场的思维方式与现实世界中的不尽一致，在股市里，大部分的观点往往都是错的。在股市中取得成功或者有经验的人，在其他行业取得成功的概率也偏大，因为这些人对社会、对事物的理解会有更深刻的感悟。