注：此研究报告由好人好股徐文明专业研究团队发布

800元的股价，1万亿的市值，昨日贵州茅台再创历史，打破数次冲上万亿市值而随即回落的“魔咒”，终于站上800元大关，而时遇大盘面临3100点整数关卡，此次大涨被很多投资者看做是主力机构调仓换股的方向。

茅台在整个A股市场都具有风向标的意义，不光是因为它贵，100股80000万元的价格让很多投资者望而生畏，更是因为它是少数存在于市场中，涨势可以穿越多番牛熊转换的牛股，是主力和机构持有时间最长，基础最深厚的标的，所以茅台作为市场主力的代言人，无不预示着后市投资的主要方向，和茅台大涨身上具备的三大要素一样的公司，在下一轮上涨波段中将备受青睐。

一、估值要低

说到估值，市盈率是研究股价是否合理的重要依据之一，是股价能否跨越牛熊持续上涨的动力之源。而市盈率合理的标准要通过两个方面来对比，一是企业自身历史市盈，二是行业平均市盈。

就拿贵州茅台来看，首先看历史，从近5年的数据来看，贵州茅台的市盈率高点出现在2018年1月15日，当时的市盈率为40.71倍，当时也正是贵州茅台首次创高，市值冲破万亿大关的时间节点。而现在，贵州茅台股价已然超过彼时788元的高点，动态市盈率却下降到30.86倍，较去年1月15日的市盈率高点降幅达24%，说明增长的动能在加强。

其次放在更长的周期看，当前贵州茅台的市盈率居于整个历史市盈率中枢中轨附近，距离上轨仍有较大的上行空间，也为茅台的上涨埋下伏笔。

最后，和行业的平均市值对比，从2019年1月1日下午贵州发布公告来看，2018年度实现营业总收入750亿元左右，实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，若以公告340亿元的净流润作为核算基准，贵州茅台的每股收益约27.06元，若按照白酒板块平均37倍市盈率来估算，贵州茅台的股价还有上涨空间。

主力此番大动作拉起茅台再冲万亿市值，实则调整后的茅台在其强大的盈利增长下，估值再次低估具备上涨动能，所以低估值的绩优个股会受到机构和主力增量资金的重点青睐。

 二、主力要多

作为贵州茅台股价上升的重要推手，北上资金是一股不得不提的绝对力量。根据数据显示，2019年以来，贵州茅台总成交金额为1547亿元，其中沪股通成交600亿元，占期间总成交总金额近40%。

截至3月15日收盘，沪股通共持有贵州茅台近1.2亿股，占流通A股比例为9.55%，持股市值超930亿元，为北上资金第一大重仓股，即便此前因“买爆”而被“限购”的大族激光，深股通的持股市值也仅在80亿元。

按照交易所规则，境外持股比例达28%将暂停接受该股票买盘，同时结合去年三季度QFII持有贵州茅台的数据，当前，外资如果要达到28%的“限购”红线，还有很大的空间。

而除了北上资金之外，从贵州茅台三季报的十大流通股东数据来看，无一减持，证金公司和社保基金悉数增持。只有主力接连驻扎的企业，才称得上优秀，才有源源不断的资金去抬升股价。

三、增量方向要明确

我们都知道3月1日，MSCI公布对进一步增加A股在MSCI指数中权重的咨询结果，决定将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%。

 根据MSCI公布的扩容方案，预计将对A股市场带来的增量资金在5000亿左右。按照当前纳入MSCI指数的A股，贵州茅台仍为第一大权重股，此番权重逐步提高至20%，势必会增加外资对于贵州茅台的配置，这就是确定性的增量来源。

而据摩根士丹利预计，2019年A股的外资流入量将达700亿-1250亿美元。未来十年，预计每年都会有约1000亿-2200亿美元的外资流入。那些进入指数的绩优蓝筹在本身造血能力极强的情况下，还将迎来一大波的输血，其前景不可谓不大，难怪市场风向都要拐头过来。（股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供教学参考）