投资背景--每年必炒重大投资主题

报指半年财务报表，按照规定，上市公司的半年报公告期限是从7月开始，至8月31日结束。

（财报时间轴）

今年沪市公司半年报预约披露时间出炉：ST岩石预约7月10日拔得头筹，九华旅游、尚纬股份、水井坊分别预约7月17日、20日、23日。深交所半年报预约时间表出炉，金运激光、银河电子、四方达将于7月16披露，金宇车城、首钢股份、中来股份将于7月19日披露。

有良好业绩增速的公司将受到市场关注，半年报和年报是还是新股股本扩张的敏感时期，通常有公司进行高比例的送转。不过高送转在当前市场环境中只是锦上添花，估值和成长性仍是首要关注点。

6月底，中报预增行情已经提前打响，泰格医药中报预增50%～70%，带动医药股大涨！沪电股份中报预增123%-154%直接两连板，相关个股的强势表现意味着中报行情已启动。

在热点匮乏、确定性机会稀少的局面下，中报行情正成为资金追逐的对象，业绩为王的风格有望进一步延续。

2、历史中报行情牛股解析

1.16年中报行情牛股解析

从16年的中报行情来看，次新高送转表现最好，其中代表股票名家汇(300506)公告高送转后，短短一个月股价就翻倍,最终涨幅超过240%。煌上煌在公布高送转后也是连涨40%，最大涨幅超过300%！

（16年中报案例①：名家汇）

（16年中报案例②：煌上煌）

近两年，高送转投机炒作受到监管，赚钱效应可能会显著低于去年。因此，今年炒作中报行情的逻辑会发生变化，会更加注重公司的业绩。

2.17年中报行情牛股解析

2017年市场更重视业绩和成长，同时涨价主题成为牛股集中营。

寒锐钴业：以10倍涨幅成为当年最大黑马！

核心逻辑：除了新股光环，公司股价暴涨更多是受益于行业的景气及其亮眼的业绩。

新能源拉动钴消费需求，公司产业布局日益完善，刚果项目进一步发展等利好因素，均有效地催化了公司股价大涨！

（17中报案例①：寒锐钴业）

方大炭素：从4月中旬的蠢蠢欲动，到6月下旬开始爆发，股价年内大幅上涨218.21%。

凌厉的走势主要得益于公司主要产品石墨电极价格的暴涨，石墨电极是电炉炼钢和炉外精炼的重要材料，需求出现急剧增长源于2016年年底国家宣布清理整顿“地条钢”。

在大规模取缔中频炉后，电弧炉新增情况急剧上升。与此同时，股价的暴涨也同样离不开大批游资的疯狂“爆炒”。

（17中报案例②：方大炭素）

中报十大潜力牛股

中报的炒作一般分为业绩浪和高送转行情。业绩浪是从业绩预增公告就开始，一般在中报公告之前出来业绩预增或者预减的公告。高送转，有两种投资逻辑，一种是突发性高送转，就是在中报公布之前的业绩预报就出利润分配方案，这种不好潜伏，只能追。另一种就是有一定的预期，一般是按照中报公布的时间顺序来炒作，越早公布中报且有高送转预期的容易受到资金关注。

1、东方通：中报业绩预增26倍

东方通主营业务为基础软件之中间件的研发、销售和服务，2014年初在创业板挂牌上市。

上市后两年，东方通进行两次重大资产重组，以发行股份及支付现金的方式收购了惠捷朗和微智信业。并以支付现金方式收购了同德一心和数字天堂。

投资亮点1：东方通近期披露业绩预告。

公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4380万元至4420万元，同比增长2621.51%至2646.37%，上年同期为盈利160.94万元。东方通表示，报告期内，受益于自主创新、信息安全领域市场需求的推动、产业趋势的持续发展，以及公司内部组织效能的提升，公司基础软件、信息安全等主营业务持续保持增长，营业收入及经营业绩较上年同期均有较大增长，其中营业收入同比增长约60%。报告期内公司积极开拓应急安全等新兴市场，布局5G、工业互联网、军工信息化等新兴领域，并取得了一些突破性进展。

投资亮点2：剑指大安全，现金流水平创历史最佳。

1）成本方面，毛利率水平较去去年同期提升 0.70pct ；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降 1.17pct，其中由于管理效能的提升，管理费用率下降 2.89pct；3）现金流方面，全年实现经营性现金流净额 1.27 亿元，其中 Q4 单季度实现 1.12 亿元，双双创出历史最佳水平。

投资亮点3：剑指大安全，“基础安全+行业安全”能力进一步夯实。

从 2018 年开始，公司更专注于智能安全领域的深耕与拓展，致力于成为大安全领域的核心企业。1）基础安全方面，2018 年在以往用户与合作伙伴资源的基础上，公司继续加大“安可”项目的拓展力度，利用品牌和产品优势，取得了较大“安可”项目市场份额。预计 2019 年将是“安可”领域的推广元年，试点阶段完成后有望在党政行业全面应用，未来并延伸至电信、能源、金融等其他重点行业。政务共享交换业务在国家信息中心政务共享交换平台建设项目成功交付后，全国范围的省级平台建设取得显著成效，覆盖率达 70%，获得全国最大市场份额。2）行业安全方面，顺应国家 5G、工业互联网等产业机遇，公司主打“安全+”市场升级战略，将安全融入工业互联网、智慧政务、社会治理、军工信息化等新兴领域，从运营商通信、信息安全扩展到多个行业的

投资亮点4：信息安全解决方案，拓展出行业数据安全、工业互联网安全、应急安全、军工信息化等新的行业安全领域。

安全服务业务在多个省份成功部署的基础上，又拓展了北京移动、陕西联通、中移全通等客户，为客户的网络安全保驾护航提供有利保障。

投资亮点5：资本运作成效显著。

1）公司以现金收购了业界领先的 DNS 系统和数据安全、应急安全产品及服务提供商泰策科技 100%股权，继续拓展大安全业务领域。2）实施了新一轮期权激励计划，于 2018 年 8 月向核心骨干共 68 名激励对象授予 1198 万份股票期权，行权价格为 15.06元/股，建立了长效激励机制。3）成功回购股份 1034 万股，占总股本的 3.73%，回购均价为 14.512 元/股，将用于员工持股计划的股票来源。

2、沪电股份：盈利大幅增长，5G+汽车电子双轮驱动！

投资亮点1：公司近期披露 2019 年半年业绩预告，预计上半年盈利为 4.4-5.0 亿元，同比增长 123.9% -154.4%。

投资亮点2：盈利能力持续提升，业绩超预期。

公司 Q2 单季实现归母净利润 2.8-3.4 亿元，同比增长 119.6%-167.1%，环比增长 70.9%-107.8%。公司收入的增长主要来自于一季度存货中有部分高附加值的产成品尚未确认收入，在二季度确认收入，且毛利率水平较高。2018 年以来公司毛利率的提升在于三大厂房的业绩向好：沪利微电保持持续增长；受惠于自动化和智慧生产改革成效的逐步显现，青淞厂管理效率得到持续提升，盈利能力大幅上升；黄石沪士受益于黄石一厂应用于中低端企业通讯和运算领域的产能规模和效率的持续稳步提升，在 2018 年度实现了业绩的扭亏为盈。2018 年以来公司净利率的提升在于有效的成本管控，2018 年、2019Q1 成本增速均慢于营收带来了净利率的显著增长。

投资亮点3：主营业务常年稳定，通讯 PCB+汽车 PCB 占八成营收。

目前公司主导产品为14-28 层企业通讯市场板、中高阶汽车板，可广泛应用于通讯设备、汽车、工业设备、医疗设备、微波射频等多个领域。客户涉及诺基亚、西门子、思科、华为、中兴通讯、西门子、爱立信、索尼、夏普等众多国内外知名企业，其中华为、诺基亚一直为公司的前五大客户。通信方面：公司主要集中于 5G 无线接入网、承载网、核心网的 PCB 研发以及高性能计算器、高速交换机的 PCB 研发，前期投入研发的 5G 基站产品相应关键技术已成熟，已可实现批量交付。汽车电子方面：主要涉及汽车安全模块及自动驾驶模块的 PCB 研发，开发了 Back drillD+6、Semi-flex DECAP 等工艺，实现了 77Ghz 汽车测距雷达用 PCB 产品量产供货。

投资亮点4：需求端：5G+汽车电子双轮驱动，需求端迎来高速增长。

通信方面：由于 5G 具有高带宽、低时延、高频的特点， Massive MIMO 技术被相应地应用在基站的建设中，催生了大量的高频高速 PCB 需求；此外，与 4G 基站不同，在 5G 基站中，设备内部之间的连接会更多的采用 PCB 板且对 PCB 的性能高有较高的要求，使得单站高频高速的 PCB 需求量提升；同时，相对于 4G 时期而言，5G的基站数量将会迎来大幅度提升，催生 PCB 海量需求。汽车电子方面：汽车电子化+新能源化规模不断扩大，单车 PCB 用量提升；先进驾驶辅助系统渗透深入+毫米波雷达广泛应用，PCB 或将迎来快速增长阶段。

投资亮点5：供给端：三大生产基地各司其职，合理布局和转移实现产能弹性释放。

公司主要有三个生产基地：沪利微电、昆山沪士和黄石沪士，定位汽车板的黄石二厂有望于 2019Q4 建设完成。三大基地各司其职：昆山沪士主要生产高附加值的通信用产品，其中超过半数是 16 层以上的产品；沪利微电产品集中在 8 层以下的车用 PCB；黄石沪士承接昆山青淞和沪利微电的较低端的 18 层以下的产品订单，其中主要为企业通讯板、非安全性汽车板和工业控制板。目前三个生产基地的产能利用率均维持高位，后续市场需求提升后产能可迅速释放，业绩弹性较大。

3、帝尔激光：快速成长的光伏激光加工技术龙头

帝尔激光是光伏激光加工设备领导企业，业绩快速增长公司主营业务为精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售。公司目前的主要产品包括高效太阳能 PERC激光消融设备、MWT 激光打孔设备、全自动高速激光裂片机、高效太阳能激光掺杂设备、激光 LID/R 设备等。

投资亮点1：2015-2018 年，公司营业收入复合增长率达到 110.97%。

归母净利率复合增长率达到 166.74%。2019Q1 公司实现收入 1.65 亿元，同比增长 101.34%，归母净利润 0.75 亿元，同比增长 74.51%，公司继续维持快速增长。

投资亮点2：高度定制化、技术覆盖面广叠加优质客户多。

助力公司毛利率突出公司 2016 至 2018 年毛利率分别为 64.07%、65.82%和 62.07%，显著高于同行业上市公司平均水平。主要原因有：1）公司产品具有高度定制性，相较于量产化设备价格更高；2）公司生产的激光加工设备覆盖了太阳能电池的 PERC、MWT、SE、LID/R 等多个工艺环节，这些工艺的叠加能显著提高太阳能电池的发电效率，具有一定业务集成优势；3）优质客户多，晶科能源、天合光能、隆基股份等全球光伏组件前十大企业目前均与公司有合作，公司销售占比较高。

投资亮点3：激光加工技术可提效降本。

未来市场空间广阔提升太阳能电池光电转化效率的关键在于控制光学损失和电学损失，目前，主要激光加工技术包括 PERC、SE、MWT 等。其中 PERC技术可以提高单晶电池约 1%的光电转换效率且其技术成本不高，目前PERC已经成为光伏电池主流技术。根据PV Infolink研究报告，至 2021 年，全球光伏电池产能将达到约 187GW，其中 PERC 电池产能预计约为 126GW 左右，占比约 67%。SE 技术具有与电池片产线兼容强的优势，能给 PERC 电池片发展带来更多上升的空间，至 2021 年预计将有 110GW 左右的电池产能将搭载 SE 工艺，因此 PERC、SE 高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备市场容量合计超过 38 亿元。加上 MWT、LID/R、半片、叠瓦、扩硼等高效太阳能电池工艺，高效太阳能电池激光加工设备的市场总量有望超过 58 亿元，未来市场空间广阔。

4、亿联网络：多点出击，涨势依旧

投资亮点1：多点出击，涨势依旧—从热搜数据再看亿联发展趋势从热搜数据看亿联，发展势头强劲。

我们提取了 Google 等搜索热度数据，可以看出公司的品牌在近十年有飞速的提升，但较传统龙头厂商仍处于追赶过程中。公司在全球的搜索覆盖区域较全，但搜索热度仍有明显提升的空间。从搜索数据对应上公司的发展历程，反映出公司的发展势头仍然强劲，未来增长仍然可期。

投资亮点2：新兴厂商龙头，有望替代传统品牌。

据从搜索表观数据来看，Polycom 为首的传统厂商 Google 搜索热度从 2009 年左右的 100 点，2019 年下降至 50点；而亿联为首的新兴厂商 Google 搜索热度从 2009 年的 1 个点，上升到2019 年的 27 点，势头强劲。同时在新兴厂商的对比中（亿联网络/潮流网络），亿联在发达地区的热度显著高于其他厂商，也表明公司的品牌在不断向高阶渗透。

投资亮点3：从 Zoom/Slack 陆续上市，看企业协作大发展。

据 IDC 预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在 2022 年达到 430 亿美元。而视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的市场规模据 Gartner 预测在 2022 年将达到 71 亿美元，驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。这也是资本市场给予 Zoom/Slack 高估值的根源因素之一。

投资亮点4：用户侧看“SMB”，SIP/VCS 皆为蓝海。

企业协作产品在中小企业（SMB）的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来渗透率有望随着网络速率的提升以及企业对沟通效率的需求而进一步提升，目前仍然处于发展初期，优质的厂商有望不断开拓新的增量市场。

投资亮点5:贸易摩擦趋缓，公司有望受益。

公司全球销售，美国业务占比约 30%，贸易摩擦趋缓有利于公司进一步推广产品销售，继续扩大在统一通信市场的份额。

5、博通集成：聚焦无线通讯的集成电路设计公司

博通集成是一家主营业务为无线通讯集成电路芯片的设计研发、销售和服务的高新技术企业。公司产品包括5.8G产品、Wi-Fi产品、蓝牙数传、通用无线、对讲机、广播收发、蓝牙音频、无线麦克风等，被广泛应用到智能交通、智能家居、计算机外设等多个领域。

投资亮点1：经过多年的发展，公司已经成为了行业领先的集成电路芯片设计公司。

拥有完整的无线通讯产品平台，支持丰富的无线协议和通讯标准，为包括多个世界知名品牌在内的国内外客户提供低功耗高性能的无线射频收发器和集成微处理器的无线连接系统级（SoC）芯片，并为智能交通和物联网等多种应用场景提供完整的无线通讯解决方案。

投资亮点2：掌握核心技术 赢得品牌客户。

众所周知，21世纪人才重要，芯片研发行业表现尤甚。芯片研发行业属于人才密集型，只有高端专业技术人才的聚集与储备才是集成电路设计企业快速发展的核心。

投资亮点3：公司作为国家高新技术企业，自成立以来始终坚持自主研发与人才队伍建设，公司拥有一支优秀的技术研发和管理团队。

公司研发核心团队多来自于国外顶尖高校、科研机构如耶鲁大学、UCLA、京都大学、AT&T贝尔实验室等，均有微电子行业留学经历，为集成电路设计领域的专家。公司CEO 张鹏飞为UCLA微电子博士后，是RF-CMOS技术专家。截至2018年12月31日，公司拥有员工131人，其中106人为研发人员，占比高达80.92%。

投资亮点4：同时，公司更是舍得对科研经费的投入。

2016年、2017年和2018年，公司研发费用分别为6488.69万元、6909.98万元和7768.13万元，占营业收入的比例为12.39%、12.22%和14.22%，这样的高投入在A股上市公司中也是凤毛麟角。

投资亮点5：经过十多年的技术积累和创新，公司在高速集成电路、模拟信号集成电路、RF收发器设计及无线通讯系统等设计领域具有国际领先水平。

公司研发的5.8-GHz无绳电话集成收发器芯片、高集成度的2.4-GHz无绳电话收发器芯片、低功耗的5.8-GHz通用无线FSK收发器芯片均拥有自主核心技术，并且世界领先。

截至2018年12月31日，公司已获授权中美专利共86项，获集成电路布图设计证书71项，获计算机软件著作权2项，涵盖了无线射频技术、低能耗、降噪、滤波、唤醒等多个关键领域，体现了公司在技术研发上的实力和地位。

投资亮点6：凭借着领先的技术和服务，公司已成为摩托罗拉、LG、夏普、飞利浦、雷柏科技、金溢科技、大疆无人机和阿里巴巴等国内外知名企业的芯片供应商，赢得了品牌客户的广泛赞誉，树立了良好的品牌形象，也使得公司的业绩持续增长。

数据显示，2016年、2017年和2018年，公司实现销售收入52362.28万元、56532.15万元和54612.01万元，营业收入保持较高水平；实现净利润10412.10万元、8742.73万元和12391.17万元。

值得注意的是，2016年、2017年和2018年，公司的毛利率分别为36.47%、34.03%和39.30%，与行业平均毛利率34.54%、37.06%和32.82%相比，处于较高的盈利水平。

6、金溢科技：ETC迎重磅利好，中报业绩大增

投资亮点1：纯正的 ETC 设备龙头。

ETC 设备营收占比 95%以上，销量持续领跑公司是纯正的 ETC 设备企业，其产品涵盖多种 ETC 应用场景，其中，高速公路 ETC 设备每年在公司营收中的占比都在 95%以上；公司也是ETC 设备龙头企业，2015 年起公司 OBU 设备每年销量均保持在 500万个以上，RSU 设备平均年销量也超过 2200 套，双侧设备销量均处于市场第一。

投资亮点2：政策驱动 ETC 设备普及，公司营收有望迎来两倍以上增长。

历史经验看，ETC 市场受政策影响较大，我们预计今年的“取消省界收费站”政策有望在今年撬动超七十亿 ETC 设备市场，若计划顺利进行，我们预计设备厂订单有望在今年 6-7 月迎来大幅提升，同时，我们预计 19、20 年 ETC 设备市场有望达 71.4、73.7 亿；公司作为行业龙头，全线业务深度受益于此是大概率事件，由此，我们预计公司 19 年的营收有望实现 262%的增速。

投资亮点3：从 ETC 延伸至 ETC+与 V2X，布局智慧交通带来新的增长点此次“取消省界收费站”预计会大幅提升 ETC 用户渗透率。

有望为公司近年来布局的 ETC 应用场景带来大量潜在客户；公司在智慧停车应用中独创的双模技术识别率高，目前已成功应用于全国多个重点项目中；公司目前正在与国内交通顶级科研机构合作，共同积极推进 V2X 技术的发展，且即将推出了 C-V2X 应用产品。这些新的智慧交通应用有望接续 ETC设备，成为公司新的业绩增长点。

7、华昌化工：2019年上半年净利2亿，比上年同期增长152.24%

投资亮点1：华昌化工是一家以煤气化为产业链源头的综合性的化工企业。

煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及化学品，进一步生产出各种化工产品的工业。7月2日消息，华昌化工近日发布2019年上半年业绩预告，预计净利最高可达2亿，比上年同期增长152.24%。

投资亮点2：据了解，报告期，经营业绩增长的主要原因是原料结构调整项目二期、新戊二醇项目等投产，导致生产成本降低，产能增加所致；另外，整体经济形势，投资收益等也对整体经营业绩产生影响。

投资亮点3：华昌化工6月14日晚间公告，公司与苏州金龙、港城汽运签订了氢燃料电池示范运用合作框架协议，三方同意，在发挥各方优势的基础上，在氢燃料电池国产化技术研发、验证及示范运用领域展开合作。

8、深南电路：站稳优质赛道，内资PCB龙头地位稳固

投资亮点1：三大业务驱动高增长，稳居国内 PCB 龙头地位。

公司背靠国资，专注于电子互联领域，拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务，形成了业界独特的“3-In-One”业务布局，公司 2018 上半年排名进入 PCB 全球前十，国内第一。营收规模 5 年翻倍，归母净利润增长 4 倍，边际效应显著。研发投入持续增长，人才储备与专利数量处于同行业一流水平。

投资亮点2：公司所处高成长优质赛道，向国内转移中龙头更为受益。

全球 PCB 行业随信息化产业的发展稳定增长，十年 CAGR 为 13.5%，远超全球水平 2.3%，目前中国年产值已占全球 50%以上。未来 5G、汽车电子等产业将进一步拉伸行业空间，后续增长动力仍然强劲。受上下游影响，下游产品高端化需求与对上游的议价权将促使行业集中度持续提升，龙头公司将会享有更大的市场份额。

投资亮点3： 募投产能释放，叠加单价提升业绩有望高增长。

公司业务布局完善，在同行业中覆盖下游客户领域最广。通过中高端产品定位，站稳核心厂商供应链，在 5G、服务存储等应用领域快速发展中最先受益。未来募投产能达产后预计每年能创造 3 亿以上净利润，叠加高频产品单价提升，持续高增长可期。

9、药石科技：大放异彩的分子砌块龙头

投资亮点1：公司是新型药物分子砌块的主要供应商。

公司自成立以来一直致力于药物分子砌块的设计、研发、工艺优化到商业化生产以及相关的技术服务。截止到2018年底，拥有一个包含 50,000 多种独特新颖的用于小分子药物研发的药物分子砌块库，通过使用、组合这些分子砌块，帮助新药研发企业在药物发现阶段快速获得大量候选化合物用于筛选和评估。

投资亮点2：医药行业研发支出增加，发展空间广阔。

据Evaluate Pharma数据，2017年全球制药研发支出达到1650亿美元，同比增长3.9%。我们假设未来平均保持2.5%的增速，到2020年全球制药研发总支出将达到1777亿美元。据哈佛医学院健康政策系Richard G.Frank估计，全球医药研发支出中有 30%用于药物分子砌块的购买和外包，据此我们可以估算全球药物分子砌块的市场规模到2020年将超过500亿美元。

投资亮点:3：公司主营业务迅速增长。

2013-2018年营业收入从5854.74万元增长至47825.43万元，年复合增长52.21%；同期归母净利润由1824.71万元快速增长至13336.34万元，复合增速为48.86%。公司经过多年的经营，已初步建立了具有较强竞争力的专业团队，而随着药物研发阶段向前推进，相关药物分子砌块产品种类会逐渐降低但消耗量会逐步提升，因此随着订单逐渐向研发下游增加，收入增长持续有保证。

10、新国都：布局电子支付全产业链，“支付+增值”服务开启增长新阶段

投资亮点1：专注电子支付领域，积极布局全产业链。

新国都专注于电子支付领域，主业金融 POS 机销售业务位于国内第一梯队，2014 年开始公司推进战略转型，全面布局电子支付产业链，2015 年成立信联征信全资子公司，次年收购公信诚丰，开拓征信业务市场；2015 年，收购浙江中正，切入生物识别领域；2018 年收购嘉联支付，切入银行卡收单业务，18 年企业收单服务营收占比达 43.8%。

投资亮点2：第三方支付行业具备牌照壁垒，多方因素驱动行业持续增长，收单费率有望提升。

第三方支付牌照发放只减不增，牌照价值凸显，目前拥有全国收单业务牌照的企业仅剩 33 家，行业具备进入壁垒。第三方支付行业主要包括银行卡收单及网络支付，银行卡尤其是信用卡发卡数量持续增长、POS 机渗透率进一步提升以及银行卡交易量继续增长驱动银行卡收单市场持续增长，同时受益于对中小商户覆盖的明显优势，第三方机构持续抢占市场份额，在银行卡收单市场中份额占比有望继续提升；另外，非现金支付习惯的养成和扫码支付场景在更多行业的渗透将继续推动移动支付规模的增长，综合而言，预计我国第三方综合支付交易规模未来三年复合增速达 16.2%。自 96 费改后，行业监管逐渐规范，低费率竞争得到有效遏制，行业费率具备提升基础，自 18 年底支付宝、拉卡拉等行业巨头陆续上调费率，行业费率有望提升增强企业盈利能力。

投资亮点3：收单业务持续扩张，增值服务成新看点。

近三年嘉联支付活跃商户数量逐年大幅增长，带来收单手续费收入持续增长，2015 和 2016 年嘉联支付覆盖商户数增速分别为 294.26%和 167.61%，2017 年嘉联支付在银联平台交易流水约为 5758 亿元，同比增长 92%，覆盖商户数超 300 万。未来嘉联将继续丰富收单产品，拓展客户范围至保险、广告、房地产等更多行业；为避免手续费收入单一盈利模式，构建核心竞争力，公司基于支付大数据，为商户提供定制化支付综合解决方案、广告运营、电子发票、营销获客、会员管理、门店管理等一系列增值服务，同时借助线下场景低成本导流，18 年增值服务快速起量。未来随着商户数量继续增加，增值服务利润占比有望持续提升，大幅提升公司盈利能力，同时商业模式优化亦有望带来估值水平的提升。