2007年6月指数在3500点,是从4300多点给打下来的,当时出台了一个印花税从1%调整到3%的政策,而且查出广发证券借壳上市的违规问题,对市场形成了巨大的冲击。指数出现了两个跌停很多股票是五个跌停,一路就杀下来了。这个时候我正好去接手办《华夏时报》,我们第二期是2007年7月7日上刊的,7月5日提前出版了,大标题就是“2007被压抑的牛市猜想:5000点或者6000点”。

那个时候敢旗帜鲜明地说指数会涨到5000点或6000点的,我想不多。我们记者在采访很多专家、学者时,大家都不肯明确地说这话。勉强说这话的,还是被我们威逼利诱说了这话的,只有我的朋友金岩石同志老金2007年年初就说过股市会涨到5000点那时他心里也有点打鼓,因为很多人说指数会从3500点跌到2800点,这轮行情就没有了。当时我说,老金说的话有道理,5000点也许会出现。我刚才说了,3500点是我的一个坐标系,我觉得股改之后行情对应的中轴应该就是3500点,往上走得急了一定会回来,往下调整得急了也会回来。

为什么说5000点也是合理的呢？5000点的合理是“存在的就是合理的"。我并不是认可5000点是理性的或者有价值的,而是说5000点是个也许会出现的点位。因为股票涨的时候一定会涨过头,跌的时候也一定会跌过头,如果认为3500点是合理的价值中枢,出现5000点的高位也是很正常的。关键是2007年6月的时候敢不敢坚持这样的判断。年初你也许认同老金说的,认为5000点可能出现,到了6月,指数跌落到3500点的时候,你还敢不敢坚持原来的看法?你对原来的看法有没有修正?我让我们的报纸做了这么一个头版头条,旗帜鲜明地说出指数的高位不会在4300点,一定会在5000点或者6000点。为什么这样斩钉截铁呢?这要从2007年年初说起。

在2007年年初,指数走到3000点的时候,投资者都知道,有一场大争论。伴随着牛市一定会有不断的争论,这恐怕也是个规律。比如,指数走到2000点时就有人说上证指数有泡沫,当时叫“泡沫论”;走到3000点时,有人说3000点是头,有人说300点是未来行情的底,叫“头底之争”。“头底之争”大概持续了两个月的时间,表现在指数上面,就走了一个将近两个月的平台,围绕3000点上上下下。那么3000点一旦突破,会出现什么情况呢?空头会变成多头。原来认为这是顶的人会追涨,叫“空翻多”,原来在3000点被压抑的那部分做多的情况会变本加厉地迸发出来,所以指数会有点宜泄的空间,我们判断会在50%左右。

也就是说,没人干预的话,上证指数从300点可以一口气涨到4500点真到4500点之后,按照市场自然发展的规律来讲,投资者是不会再往上追的,因为每个投资者都会对自己的钱负责任。不要把投资者想象成没有脑子、只知道挣钱的人,实际上大家都是非常谨的,自己对自己的钱最负责任。如果没有“5·30”,这一波行情的高点可能就在4500点,“5·30却改变了这一切。在“530”之前,管理层非常着急,怕股市失控,涨个没完没了。

天天涨怎么是个头?也开了很多研讨会,征集大家的意见,要不要干预,干预的话又采取什么样的手法来干预等5月11日,我专门写过一篇杂谈,说政府干预股市应该遵循“四项基本原则”政府不是不能干预股市,但是要遵循四个基本原则:一是间接的原则,不要直接去干预;二是有限的原则,不要什么事情都包办代替,市场的问题还是交给市场自己在交易过程中去完成;三是谨慎的原则,就是能不干预就不要干预,实在不行了再干预;四是依法的原则,干预一定要在法律的框架内进行。谨慎、有限、间接、依法,这是政府干预股市的四项基本原则。

这篇文章发表于2007年5月11日,当时我已经清楚地知道政府干预是不可避免的。但是,像“530”这样的干预,我还是没有想到。不是说“530”提高印花税不对,也不是说不能查出广发证券的事,而是说宜布这些应该给广大的投资者充分的消化时间。比如,印花税的提高发生在晚上11点半以后,这个决定做得太晚了,公布的时候已经是半夜了,很多人都没有充分的时间去理解、消化,所以导致5月30日股市暴跌,从4300点一路直下到3500点。很多人的股票是五个跌停,损失非常惨重我印象非常深的是,我以前的很多同事到五个跌停板的时候,哭着喊着要卖股票，谁却都不听，那2007年6月5日左右,我们报社在开培训会,下午1点轮到我讲课了,我说,给大家半个小时的时间,自己做股票的可以买股票,自己不做股票的可以通知亲戚朋友买股票,千万不要卖股票,只此一次,下不为例,因为我们报社还没正式开张,这就算给大家提供半小时的操作时间和建议,半小时以后回来上课当时我就公开做了这么一个动员。下午我课还没讲完,很多同事就给我发来了短信,说很多股票是从跌停到涨停当然你要是之前卖了的话,就卖了一个最低的价位。

大家说你怎么就算得那么准呢?我告诉大家,历史惊人的相似,股市是有规律可循的,我们讲到现在都是在讲规律。

就像弹簧一样,在指数自然走到4500点之前,人为地不让它往上走,拼命把它打下去了之后,手一松,反作用力就会很大,它会弹得远远超过原来的高度。比如,原本要走到4500点,在4300点被打下去了,那么再涨起来一定会超过4500点。这是第一,就是弹簧效应。

第二,历史经验表明,越是打压,报复性反弹来得越凶1996年就发生过一次。1996年12月,股指也是涨得比较迅猛,号称“十二道金牌降温的“金牌”都不起作用,后来《民日报》发表了一篇文章,谈如何正确认识当前的股市,指出股市热过头了,结果指数连续三天跌停。

我当时在深圳出差,专门去交易所看,大屏幕上满盘皆绿,非常环保,只有一只股票是红的,万绿丛中一点红。哪个股票那么牛呢,还红着?是当时的指标股四川长虹。“长虹”“长虹”,就在那个时候“红”那么一点,让大家总归有点希望。指数当时连续三天跌停,后来到了1997年,就一路冲过了1500点。1996年指数是在1200左右被打下来的,再涨起来的时候指数就一路摧枯拉朽,报复性反弹,冲过去了“530这一波实际上也是一样的,指数一旦回稳,自然出现报复性的反弹。

这是有历史可循的,关键是你要判断这种历史会不会重演,有没有比较徽妙的标志性的节点或者事件发生。当时确实是有的。股指连续地下挫,特别是个股50%的跌幅发生之后,管理层的压力也特别大,因为没想到会出现这样一个结果,这也不是他们想看到的。这个时候管理层回过头来,一定会对自己原来的方案作一些调整和修正,或者说多多少少作一些弥补。那么,我们怎么看出这种苗头,或者说指数调整对管理层的压力我们怎么去测试呢?

我当时写了一篇文章,就是《三大证券报为谁喊话》当时《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》都开始发表鼓舞信心的讲话,说这次调整过头了,中国市场还是健康的,调整是必要的,但是大家不必恐慌。我在文章中说了,这三大报实际上就是在替管理层喊话。结果我发觉这篇杂谈发表之后很多网站都没有转载,我很纳闷,一般这种情况不会有。我冉一问,才知道有关方面要求网站都有一个统一的步子,有关证券市场方面的评论,不管是说好说坏,都不要转载。这告诉我们一个什么信号呢?就是管理层心里的耐受力已经到了一个极点,风吹草动都会非常惊心动魄。所以,我觉得一定是事情出现拐点的时候到了。于是就在那天下午,我跟大家说,这种情况马上就会发生逆转。

当然,事后大家都说了,各种各样的传闻都有。比如说有三种预案:一是重新启动券商的即刻上市,这个是已经兑现的;第二个,所谓利得税不会开征,这个有关方面也是作了说明的;第三个是传说中最大的所谓利好,就是印花税改成单边,这个并没有推出来,因为用不着推出来,指数已经开始上涨了。当然上涨也不是一次性的,弹一弹又回落一次,再回落到3500点,第二次再往上走,一路冲高到5000点。

这是牛市的一个规律,就是牛市发展的过程中,一定会有打压的事件发生,打压完之后,股市又会创出它的高点,而且这个高点可能并不是一个理性的高点,或者说是非理性繁荣的阶段。